Η παγκόσμια οικονομία δεν είναι σε καλή κατάσταση. Η είδηση ​​από την Αμερική και τη Βρετανία ήταν μάλλον θετικά, αλλά η οικονομία της Ιαπωνίας αγωνίζεται και την ανάπτυξη της Κίνας είναι τώρα πιο αργή από ό, τι σε οποιαδήποτε στιγμή από το 2009 Απρόβλεπτη κίνδυνοι αφθονούν, ιδιαίτερα από την επιδημία του ιού Έμπολα, η οποία έχει σκοτώσει χιλιάδες στη Δυτική Αφρική και τα τεντωμένα νεύρα σήμερα πέρα. Αλλά η μεγαλύτερη οικονομική απειλή, μακράν, προέρχεται από την ηπειρωτική Ευρώπη.

Τώρα που η γερμανική ανάπτυξη έχει σκοντάψει, η ζώνη του ευρώ βρίσκεται στα πρόθυρα της ανατροπής σε τρίτη ύφεση μέσα σε έξι χρόνια. Οι ηγέτες της έχουν σπαταληθεί δύο ετών από την ανάπαυλα, που χορηγείται από την υπόσχεση του Mario Draghi, πρόεδρος της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, για να κάνει "ό, τι χρειάζεται» για να σώσει το ενιαίο νόμισμα. Οι Γάλλοι και οι Ιταλοί έχουν απέφυγε τις διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις, ενώ οι Γερμανοί επέμειναν στην υπερβολική λιτότητα. Οι τιμές πέφτουν σε οκτώ ευρωπαϊκές χώρες. Συνολικό ποσοστό πληθωρισμού της ζώνης του έχει πέσει στο 0,3% και μπορεί κάλλιστα να πάει σε απόλυτη παρακμή του επόμενου έτους. Μια περιοχή που αποτελεί σχεδόν το ένα πέμπτο της παγκόσμιας παραγωγής βαδίζει προς τη στασιμότητα και τον αποπληθωρισμό.

Οι αισιόδοξοι, τόσο εντός όσο και εκτός της Ευρώπης, συχνά αναφέρω το παράδειγμα της Ιαπωνίας. Έπεσε σε αποπληθωρισμό στα τέλη της δεκαετίας του 1990, με δυσάρεστες αλλά όχι καταστροφικές συνέπειες τόσο για την ίδια και την παγκόσμια οικονομία. Όμως, η ζώνη του ευρώ δημιουργεί πολύ μεγαλύτερους κινδύνους. Σε αντίθεση με την Ιαπωνία, η ζώνη του ευρώ δεν αποτελεί μεμονωμένη περίπτωση: από την Κίνα στην Αμερική ο πληθωρισμός είναι ανησυχητικά χαμηλή, και ολίσθηση. Και, σε αντίθεση με την Ιαπωνία, η οποία έχει ένα ομοιογενές, στωικός κοινωνία, η ζώνη του ευρώ δεν μπορεί να κολλήσει μαζί μέσα από χρόνια οικονομικής κατά πλάκας και πτώση των τιμών.Όπως βάρη του χρέους στα ύψη από την Ιταλία στην Ελλάδα, οι επενδυτές θα λάβουν τρόμο, λαϊκιστές πολιτικοί θα κερδίσουν έδαφος, και-νωρίτερα παρά αργότερα, το ευρώ θα καταρρεύσει.

Αυτό παπαγάλος έχει παύσει να είναι

Παρά το γεγονός ότι πολλοί Ευρωπαίοι, κυρίως οι Γερμανοί, έχουν ανατραφεί να φοβούνται τον πληθωρισμό, ο αποπληθωρισμός μπορεί να είναι ακόμα πιο άγρια ​​(δείτε  το άρθρο ). Αν οι άνθρωποι και οι επιχειρήσεις αναμένουν πτώση των τιμών, θα σταματήσουν τις δαπάνες, και ως καταβόθρες της ζήτησης, επισφαλή δάνεια αυξάνονται.Αυτό ήταν ό, τι συνέβη στην Μεγάλη Ύφεση, με ιδιαίτερα οδυνηρές συνέπειες στη Γερμανία στις αρχές της δεκαετίας του 1930.

Γι 'αυτό είναι ανησυχητικό το γεγονός ότι, από τις 46 χώρες των οποίων οι κεντρικές τράπεζες στοχεύουν πληθωρισμού, οι 30 είναι κάτω από το στόχο τους. Μερικές πτώσεις των τιμών είναι ευπρόσδεκτα. Πέφτοντας των τιμών του πετρελαίου, ειδικότερα, έχουν δώσει τα εισοδήματα των καταναλωτών »μια ώθηση (δείτε το άρθρο ). Ωστόσο, η επιβράδυνση των τιμών και των στάσιμων μισθών χρωστούν περισσότερα από την ασθενή ζήτηση στην οικονομία και περίπου 45 εκατομμύρια εργαζόμενοι είναι άνεργοι στις πλούσιες χώρες του ΟΟΣΑ. Οι επενδυτές αρχίζουν να αναμένουν χαμηλότερο πληθωρισμό ακόμη και σε οικονομίες, όπως της Αμερικής, που αναπτύσσονται σε λογικές τιμές. Ακόμη χειρότερα, τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια είναι κοντά στο μηδέν σε πολλές οικονομίες, τόσο οι κεντρικές τράπεζες δεν μπορούν να τους κόψει την αύξηση των δαπανών. Το μόνο πυρομαχικά προέρχεται από την ποσοτική χαλάρωση και άλλες μορφές της εκτύπωσης χρήματος.

Η παγκόσμια απειλή lowflation είναι ένας καλός λόγος για τις περισσότερες κεντρικές τράπεζες να διατηρήσουν τη νομισματική πολιτική χαλαρή. Είναι, επίσης, μακροπρόθεσμα, μια προτροπή να εξετάσουμε την αναθεώρηση στόχων για τον πληθωρισμό μια σκιά προς τα πάνω. Αλλά το άμεσο πρόβλημα είναι η ζώνη του ευρώ.

Οικονομία της ηπειρωτικής Ευρώπης έχει την αφθονία των μεγάλων υποκείμενων αδυναμιών, από την κακή δημογραφία στο βαρύ χρέος και αρτηριοσκληρωτική αγορές εργασίας. Αλλά έχει επίσης σημειώσει τεράστια λάθη της πολιτικής. Η Γαλλία, η Ιταλία και η Γερμανία έχουν απέφευγε ενισχυτικών της μεγέθυνσης διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων.Η ζώνη του ευρώ είναι ιδιαίτερα ευάλωτες σε αποπληθωρισμό, λόγω της επιμονής της Γερμανίας για πάρα πολύ δημοσιονομική λιτότητα και η δειλία της ΕΚΤ. Ακόμα και τώρα, με την οικονομία συρρικνώνεται, η Γερμανία εξακολουθεί να έχει εμμονή με τη μείωση του ελλείμματος για όλες τις κυβερνήσεις, ενώ την αντίθεσή της στη νομισματική χαλάρωση σημαίνει ότι η ΕΚΤ, με την προφανή απόγνωση της κ Draghi, έχει γίνει πολύ λιγότερο από ό, τι άλλες μεγάλες κεντρικές τράπεζες σε όρους ποσοτικής χαλάρωσης (παρά την κίνηση αυτή την εβδομάδα για να αρχίσουν να αγοράζουν «καλυμμένα ομόλογα»).

Αν υπήρχε ποτέ λογική σε αυτό incrementalism, έχει εξαντληθεί. Καθώς οι προϋπολογισμοί συρρικνώνονται και η ΕΚΤ αγωνίζεται να πείσει τους ανθρώπους ότι μπορεί να σταματήσει τις τιμές ολίσθησης, μια κάθοδο σε αποπληθωρισμό φαίνεται πολύ πιθανό. Σημάδια άγχους αρχίζουν να εμφανίζονται και στις δύο αγορές και την πολιτική.Οι αποδόσεις των ομολόγων στην Ελλάδα έχουν αυξηθεί κατακόρυφα, όπως υποστήριξη για την αριστερή πτέρυγα του ΣΥΡΙΖΑ κόμμα έχει σημειώσει άνοδο (δείτε το άρθρο ). Η Γαλλία και η Γερμανία είναι οι συναλλαγές ρητορική χτυπήματα σε μια νέα πρόταση για τον προϋπολογισμό που προέρχονται από το Παρίσι.

Ενώνουμε χορωδία των bleedin «αόρατο

Αν η Ευρώπη θέλει να σταματήσει την οικονομία της χειροτερεύει, θα πρέπει να σταματήσει την αυτοκαταστροφική συμπεριφορά της. Η ΕΚΤ θα πρέπει να αρχίσουν να αγοράζουν κρατικά ομόλογα. Καγκελάριος της Γερμανίας, Άνγκελα Μέρκελ, θα πρέπει να επιτραπεί στη Γαλλία και την Ιταλία για να επιβραδύνει το ρυθμό των δημοσιονομικών περικοπών τους? σε αντάλλαγμα, οι χώρες αυτές θα πρέπει να επιταχύνουν τις διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις. Η Γερμανία, η οποία μπορεί να δανειστεί χρήματα σε αρνητικά πραγματικά επιτόκια, θα μπορούσε να περνούν περισσότερο κτιριακών υποδομών στο σπίτι.

Αυτό θα βοηθήσει, αλλά δεν είναι αρκετό. Είναι λίγο σαν τα πρώτα χρόνια της κατάρρευσης του ευρώ, πριν από τον κ Draghi για ό, τι-να-παίρνει υπόσχεση, όταν το μισό-λύσεις που τρέφονται μόνο με την κρίση. Κάτι ρίζα είναι αναγκαία. Το εμπόδιο είναι ότι η ευρωπαϊκή νομοθεσία απαγορεύει πολλές λύσεις βιβλίο, όπως οι αγορές της νεοεκδιδόμενες κρατικών ομολόγων της ΕΚΤ. Η καλύτερη νομική επιλογή είναι ζευγάρι μια δραματική αύξηση των δαπανών για υποδομές με αγοράς ομολόγων από την ΕΚΤ.Έτσι, η Ευρωπαϊκή Τράπεζα Επενδύσεων θα μπορούσε να ξεκινήσει μια μεγάλη (δηλαδή 300 δις €, ήτοι 383 δισεκατομμύρια δολαρίων) την επέκταση των επενδύσεων, όπως η ταχύτερη διασυνοριακών σιδηροδρομικών συνδέσεων ή περισσότερα ολοκληρωμένα δικτύων ηλεκτρικής ενέργειας, και να συγκεντρώσουν τα χρήματα από την έκδοση ομολόγων, τα οποία η ΕΚΤ θα μπορούσε να αγοράσει σε στη δευτερογενή αγορά. Μια άλλη δυνατότητα θα ήταν να επαναπροσδιορίσει τους κανόνες του ελλείμματος της ΕΕ να αποκλείουν τις επενδυτικές δαπάνες, οι οποίες θα επιτρέψουν στις κυβερνήσεις να τρέξει μεγαλύτερα ελλείμματα, και πάλι με την ΕΚΤ παρέχει μια ασφάλεια οπίσθιας κίνησης.

Πίσω από όλα αυτά βρίσκεται ένα πρόβλημα πολιτικής βούλησης (δείτε το άρθρο ). Κα Μέρκελ και οι Γερμανοί φαίνονται διατεθειμένα να αναλάβουν δράση μόνον όταν το ενιαίο νόμισμα είναι στα πρόθυρα της καταστροφής. Σε όλη την Ευρώπη οι άνθρωποι πληγώνει, στην Ιταλία και την Ισπανία η ανεργία των νέων είναι πάνω από 40%. Οι ψηφοφόροι εξαερώνονται οργή ​​τους με την καθιερωμένη τάξη στις βουλευτικές εκλογές της ΕΕ νωρίτερα αυτό το καλοκαίρι, και πήρε πολύ μικρή αλλαγή. Μια άλλη κάθοδο στην άβυσσο θα δοκιμάσει την υπομονή τους. Και μόλις ο αποπληθωρισμός έχει μια οικονομία σε σαγόνια του, είναι πολύ δύσκολο να αποτινάξει. Οι ηγέτες της Ευρώπης τελειώνει ο χρόνος.