ΚΡΑΤΙΚΆ ΟΜΌΛΟΓΑ
Η κατάρα των αρνητικών επιτοκίων
Το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης της ΕΚΤ μηνιαία για 60 δις ευρώ από τα κρατικά ομόλογα και τίτλους που προέρχονται από τιτλοποίηση για να αγοράσει από το σύνολο της ζώνης του ευρώ - ο συνολικός όγκος θα πρέπει να είναι € 1.140 δισεκατομμύρια, διστακτικά προγραμματιστεί για Σεπτέμβριο του 2016 - έχει είναι δικαίωμά τους να κατηγορηθεί ότι ευθύνη της Κοινότητας εισαχθεί από την πίσω πόρτα.
Γιατί βασικά, η ΕΚΤ έχει έτσι ένα κρυφό πρόγραμμα διάσωσης των τραπεζών - ιδιαίτερα για τις χώρες που βρίσκονται σε κρίση - με σπείρωμα και πιέζεται μία, σύμφωνα με τα δικά τους καταστατικά απαγορεύεται, η νομισματική κρατική χρηματοδότηση.
Τώρα, όμως, αποδεικνύεται ότι το πρόγραμμα ξεκίνησε από την αγορά κρατικών ομολόγων δεν θα μπορούσε να λειτουργήσει ως Zero Hedge αναφερθεί. ΕπίσηςReuters ρωτά, "Draghi θέλουν να αγοράσουν ομόλογα - αλλά υπάρχουν επίσης και ένας χονδρέμπορος;" ευρωπαϊκές τράπεζες και διαχειριστές κεφαλαίων ενεργητικού θέλουν να διατηρήσουν αυτό που έχουν στα χαρτοφυλάκιά τους. Επειδή τα ομόλογα στα χαρτοφυλάκιά τους θεωρούνται πάρα πολύ πολύτιμο, επειδή εξακολουθούν να έρχονται σε μεγάλο μέρος από τις περιόδους υψηλών αποδόσεων.
«Προτιμούμε από μακριά για να κρατήσει τις συλλογές μας," δήλωσε ο Antoine Lissowski, αναπληρωτής διευθύνων σύμβουλος της γαλλικής CNP Assurances ασφαλιστή. "Η πολιτική της ΕΚΤ έχει φθάσει πλέον στα όριά της."
Οι τράπεζες που αγοράζουν κυρίως βραχυπρόθεσμα ομόλογα, χρησιμοποιούν το χρέος ως ρυθμιστικό της ρευστότητας. Η πώληση στην ΕΚΤ θα τους αναγκάσει να επενδύσουν σε άλλες μορφές επενδύσεων. Όμως, οι ρυθμιστικές επιμένουν όσον αφορά τις ασφάλειες, και αυτά με τη σειρά τους σε ομόλογα απογραφής. Για τα αποθέματα ρευστότητας των κρατικών ομολόγων είναι ζωτικής σημασίας. Λόγω των κρατικών ομολόγων, οι τράπεζες πρέπει να διαθέτουν ίδια κεφάλαια δεν πολύτιμη, αλλά αυτό που θα χρειαστεί σε εναλλακτικές επενδύσεις. Εναλλακτικά, οι τράπεζες και οι άλλοι διαχειριστές κεφαλαίων, όπως τα συνταξιοδοτικά ταμεία και οι ασφαλιστικές εταιρείες θα πρέπει να περιμένετε να πουλήσει ομόλογα τους στην ΕΚΤ με επιτόκιο ποινής του 0,2 τοις εκατό.
Πράγμα που σημαίνει ότι η ρευστότητα από τις πωλήσεις προς την ΕΚΤ δεν πληρώνει για την εν λόγω επενδυτές.
Ακόμη και συνήθεις εμπορικές τράπεζες πληρώνουν για τα χρήματα, έχουν καταθέσει στην ΕΚΤ, τον αρνητικό ρυθμό συμβολή του 0,2 τοις εκατό. Δεν είναι επίσης ενδιαφέρονται για πωλήσεις ομολόγων. Για το αν οι τράπεζες συνεχίζουν να υπολογίζουν το επιτόκιο ποινής της ΕΚΤ προς τους κυριότερους πελάτες, αυτό θα ψάξουν για άλλους ανταγωνιστές που δεν υπολογίζουν περαιτέρω το επιτόκιο ποινής. Έτσι, θα χάσει τα προσοδοφόρα μεγάλους πελάτες όπως εταιρείες.
«Δεν καταλαβαίνω γιατί (η ΕΚΤ) προτίθεται να αγοράσει πολλά ομόλογα εάν η ΕΚΤ κατά την κατάθεση ομολόγων κατά 20 μονάδες βάσης (0,2 τοις εκατό), απαιτεί από τις τράπεζες και έτσι δεν υπάρχει απολύτως κανένα κίνητρο να το πράξουν" ήδη τονίσει τον Ιανουάριο του Steven Major της τράπεζας HSBC στο CNBC. "Γιατί μια τράπεζα να δώσει δάνειο στην ΕΚΤ και να πληρώνουν τόκους υπερημερίας 0,2 τοις εκατό για ένα ελεύθερο κινδύνου ενεργητικό στοιχείο;" Συνέχεια Steven Major στο CNBC.
Σε ο λογισμός της ΕΚΤ είναι ένα λάθος, ως εκ τούτου, φαίνεται να έχουν παρεισφρήσει σε. Τα αρνητικά επιτόκια καταθέσεων εισήχθη τον Ιούνιο του 2014 τη ΕΚΤ να αποθαρρύνει τις τράπεζες της ζώνης του ευρώ να παρκάρετε κεφάλαιο της ΕΚΤ. Αντίθετα, τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα να δανείζουν περισσότερο τις επιχειρήσεις και τους καταναλωτές, προκειμένου να τονωθεί η οικονομία. Τελικά, όμως, το μέτρο αυτό, η ΕΚΤ έφερε μόνο την απώλεια του ενδιαφέροντος για τους αποταμιευτές και την ασφάλιση ζωής.
Σε γερμανικά ομόλογα, για παράδειγμα, να είναι τόσο δυνατά ΕΚΤ αγόρασε προτιμάται, η ζυγαριά ομάδα των επενδυτών είναι για τις ξένες κεντρικές τράπεζες.Και για τις κεντρικές τράπεζες που δεν είναι μέλη της ζώνης του ευρώ, γερμανικών ομολόγων είναι το μεγαλύτερο μερίδιο στο νόμισμα εκμεταλλεύσεις τους. Η SNB (Εθνική Τράπεζα της Ελβετίας), πρέπει να είναι γνωστή επενδυθεί με τα € 100 δισεκατομμύρια σε γερμανικά ομόλογα. Είναι εξαιρετικά απίθανο ότι η SNB αποθεμάτων τους σε ευρώ που πραγματοποιήθηκε στα γερμανικά ομόλογα, τώρα που πωλούνται στην ΕΚΤ.
Στη ζώνη του ευρώ είναι σχετικά με τα ομόλογα στο ποσό των € 6.000.000.000 σε κυκλοφορία. Οι κεντρικές τράπεζες, ασφαλιστικές εταιρείες, τράπεζες και άλλα ταμεία ενεργητικού κατέχουν περίπου το 83 τοις εκατό του. Και τις προβλεπόμενες αυτές διαχειριστές κεφαλαίων δεν ενδιαφέρει σήμερα σε πώληση στην ΕΚΤ.
