15/4/2016
Οι υπουργοί Οικονομικών και οι κεντρικοί τραπεζίτες θα συγκεντρωθούν στην Ουάσιγκτον από 15 έως 17 Απρίλιος για τις εαρινές συνόδους του όργανα του Bretton Woods: το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο και την Παγκόσμια Τράπεζα. Θα είναι μια σημαντική ευκαιρία για να κάνουν check-in για την παγκόσμια οικονομία. Εδώ είναι πέντε βασικά θέματα για να δώσουν προσοχή κατά τη διάρκεια των συνεδριάσεων. 1. Παγκόσμια χρέος Το 2015, η παγκόσμια δημόσιο χρέος σταθεροποιήθηκε αλλά παραμένει πολύ πάνω από τα επίπεδα προ της κρίσης. Αυτή η τάση δεν είναι μόνο να παρατηρηθούν στη ζώνη του ευρώ, όπου το δημόσιο χρέος αυξήθηκε στο έπακρο, αλλά σε όλο τον κόσμο, καθώς και. Το δημόσιο χρέος ως ποσοστό του ΑΕΠ έχει αυξηθεί λόγω της παρατεταμένης οικονομικής επιβράδυνσης στα περισσότερα μέρη του κόσμου και επεκτατική δημοσιονομική πολιτική με στόχο την αντισταθμίζουν τη χαμηλή ζήτηση. Με αυτό το υψηλό επίπεδο του δημόσιου χρέους, είναι επιτακτική ανάγκη ότι οι αγορές διατηρούν την εμπιστοσύνη στην ικανότητα των μεγάλων εκδοτών, όπως οι Ηνωμένες Πολιτείες, την Ιαπωνία, την Ιταλία, τη Γαλλία και τη Γερμανία, για να κυλήσει το δημόσιο χρέος τους. Τα πράγματα φαίνεται να έχουν περάσει ομαλά κατά τα τελευταία δύο χρόνια, καθώς το νέο χρέος έχει εκδοθεί σε πολύ χαμηλά επιτόκια, και ακόμη και σε αρνητικούς ρυθμούς χώρες.Ωστόσο, εξακολουθεί να είναι πιθανό ότι οι αγορές θα αλλάξει απότομα την άποψή τους και να αρχίσουν να απαιτούν υψηλότερα ασφάλιστρα κινδύνου σε περίπτωση τοποθέτησης έλλειψη εμπιστοσύνης ή άστοχες πολιτικής έρθει περίπου. Για να διατηρηθεί η εμπιστοσύνη, είναι σημαντικό οι χώρες να συνεχίσουν την επιδίωξη συνετών δημοσιονομικών πολιτικών και να διατηρήσει μια ισορροπία μεταξύ τόνωση της οικονομίας και την εξασφάλιση των χρηματοπιστωτικών αγορών, που το χρέος θα είναι ανατροπής σε τιμές χαμηλό και σταθερό ενδιαφέρον. Επιπλέον, το ιδιωτικό χρέος είναι επίσης υψηλή. Ενώ ορισμένες προηγμένες οικονομίες έχουν δει κάποια απομόχλευση κατά τα τελευταία χρόνια, στις περισσότερες χώρες του ιδιωτικού χρέους συνεχίζει να παραμένει πολύ πάνω από το επίπεδο του δημόσιου χρέους. Σε ορισμένες αναδυόμενες αγορές, η κατάσταση έχει γίνει επικίνδυνο, όπως το επίπεδο των εταιρικών χρεών αυξήθηκε σημαντικά κατά τη διάρκεια και μετά τη μεγάλη ύφεση: μεταξύ του 2007 και του 2014, το εταιρικό χρέος αυξήθηκε κατά είκοσι πέντε τοις εκατό του ΑΕΠ στην Κίνα, με περίπου είκοσι τρία τοις εκατό ΑΕΠ στην Τουρκία, και από δεκαπέντε τοις εκατό του ΑΕΠ στη Βραζιλία. Παγκόσμια χρέους κατά πάσα πιθανότητα θα συνεχίσει να αυξάνεται για έναν αριθμό παραγόντων. Κατ 'αρχάς, σε ένα περιβάλλον χαμηλών επιτοκίων, ο δανεισμός είναι φθηνό, τόσο για την κυβέρνηση και την εταιρική τους τομείς. Δεύτερον, πολλές προηγμένες οικονομίες συμμετοχή σε επεκτατικές δημοσιονομικές πολιτικές για τη στήριξη της εσωτερικής ζήτησης δίνεται χαμηλά επίπεδα της ιδιωτικής δραστηριότητας. Τρίτον, ο χαμηλός πληθωρισμός δεν συμβάλει στη μείωση των λόγων του χρέους προς το ΑΕΠ. Ερώτηση Νο 1: Θα το υπερβολικό χρέος βάλει φρένο στην παγκόσμια ανάπτυξη 2. οικονομίες Υπο-αναδυόμενες Κατά τα τελευταία δεκαπέντε χρόνια, ο κόσμος έχει όλο και μίλησε για αναδυόμενες οικονομίες, αναφερόμενος σε μια ομάδα χωρών με σημαντικά υψηλότερο από το μέσο όρο ρυθμούς ανάπτυξης, οι οποίες γρήγορα πλησιάζει, αναπτυξιακά, με τις λεγόμενες προηγμένες οικονομίες. Ωστόσο, τους τελευταίους μήνες, έχει καταστεί προφανές ότι οι χώρες αυτές δεν μπορούν πλέον να είναι αναδυόμενη και όχι επειδή έχουν καταφέρει να συμβαδίσει με τις πιο προηγμένες οικονομίες. Αντ 'αυτού, έχουν απλά δεν ήταν σε θέση να παράγει το ίδιο επίπεδο ανάπτυξης όπως και στο παρελθόν. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι μια σειρά από λόγους: πολιτική αστάθεια και αδυναμία των θεσμικών οργάνων στη Βραζιλία, οικονομικές κυρώσεις και οι χαμηλές τιμές των βασικών προϊόντων στη Ρωσία, και της χαμηλής εσωτερικής ζήτησης στην Κίνα κλπ (Γράφημα 1). Ερώτηση Νο 2: Θα Βραζιλία να είναι το ΔΝΤ το επόμενο πελάτης? Ή, όπως το House of Cards , θα το ΔΝΤ ετοιμάσει ένα πακέτο διάσωσης για τη Ρωσία; Γράφημα 1 - Μέση ετήσια ποσοστά πραγματικής αύξησης 3. παραγωγούς πετρελαίου χαμηλές τιμές του πετρελαίου είχαν σοβαρές επιπτώσεις στις οικονομίες που εξαρτώνται σε μεγάλο βαθμό για έσοδα από το πετρέλαιο. Όλα τα πιο σημαντικά αραβικές χώρες του Κόλπου βασίζονται στο πετρέλαιο για περισσότερο από πενήντα τοις εκατό των κρατικών εσόδων. Μπαχρέιν, το Κατάρ και τη Σαουδική Αραβία βασίζονται στο πετρέλαιο για περισσότερο από ογδόντα τοις εκατό των εσόδων. Σύμφωνα με σημαντικές μετεωρολόγους, οι τιμές του πετρελαίου θα παραμείνουν σε χαμηλά επίπεδα για το προσεχές μέλλον. Για το πετρέλαιο που εξαρτώνται από τις οικονομίες, την προσαρμογή στη νέα πραγματικότητα της μείωσης των τιμών του πετρελαίου δεν θα είναι εύκολο, λόγω των μειωμένων εσόδων της κυβέρνησης, η οποία θα επηρεάσει ορισμένες από τις θεμελιώδεις πτυχές των πολιτών «ζει μέσα από αυξήσεις των φορολογικών συντελεστών εισοδήματος και τη μείωση των επιδοτήσεων καυσίμων. Παρά το γεγονός ότι, σε γενικές γραμμές, τα μεγάλα κρατικά επενδυτικά ταμεία τα αποθεματικά των χωρών αυτών έχουν τους επέτρεψε να αντιμετωπίσουν την τιμή του πετρελαίου πτώση, και θα συνεχίσει να το κάνει σε σύντομο χρονικό διάστημα, μπορεί να εμφανίσουν αναταράξεις, εάν ρυθμίσετε τις εγχώριες πολιτικές με στόχο τη δημοσιοποίηση οικονομικά πιο βιώσιμη μεσοπρόθεσμα. Ερώτηση Νο 3: Θα χώρες του Αραβικού Κόλπου προσαρμοστούν με επιτυχία στη νέα πραγματικότητα των χαμηλών τιμών του πετρελαίου μακροπρόθεσμα;Γράφημα 2 - Δημόσια έσοδα από την παραγωγή πετρελαίου 4. Παγκόσμιο ρευστότητας σε απάντηση στην παγκόσμια οικονομική κρίσης, οι κεντρικές τράπεζες δημιούργησαν ρευστότητα για να καταστεί δυνατή η βελτίωση της λειτουργίας της διατραπεζικής αγοράς. Ακόμα και ο πληθωρισμός έφθασε στο χαμηλότερο μπάντα του, οι κεντρικές τράπεζες συνέχισαν να αυξήσει το μέγεθος των ισολογισμών τους. Όσο για σήμερα, το σύνολο του ενεργητικού των μεγάλων κεντρικών τραπεζών του κόσμου (η Federal Reserve, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, η Τράπεζα της Αγγλίας, και η Τράπεζα της Ιαπωνίας) είναι $ 16.300 δισεκατομμύρια, $ 10 τρισεκατομμύρια μεγαλύτερο από ό, τι πριν από τη χρηματοπιστωτική κρίση. Αν και αυτό συμβάλλει στη διατήρηση χαμηλών επιτοκίων που έχουν σχεδιαστεί για την τόνωση της πραγματικής οικονομίας, μπορεί επίσης να οδηγήσει τους επενδυτές να αναλάβουν μεγαλύτερους κινδύνους σε αναζήτηση αποδόσεων, και τις οικογένειες να κάνουν ριψοκίνδυνες επενδυτικές αποφάσεις. Παρ 'όλες τις μακρο εργαλεία προληπτικής εποπτείας που είναι τώρα στη θέση τους, ο κίνδυνος μιας φούσκας στις αγορές το σκάσιμο των οποίων θα μπορούσε να επηρεάσει απότομα η ανάκαμψη δεν μπορεί να αποκλειστεί. Ερώτηση Νο 4: Οι κεντρικές τράπεζες των πολιτικών που συμβάλλουν σε μια νέα φούσκα5 . Ο χαμηλός πληθωρισμός Οι κεντρικές τράπεζες πρέπει να εξασφαλίσουν τη σταθερότητα των τιμών, η οποία συχνά ορίζεται με τον πληθωρισμό στόχο. Για μεγάλες κεντρικές τράπεζες, ο στόχος αυτός είναι γενικά γύρω από δύο τοις εκατό. Ωστόσο, το τρέχον επίπεδο του πληθωρισμού είναι μακριά από το στόχο. Τα πιο πρόσφατα στοιχεία δείχνουν τον πληθωρισμό του ένα τοις εκατό στις Ηνωμένες Πολιτείες, -0.2 στη ζώνη του ευρώ, 0,3 στο Ηνωμένο Βασίλειο και την Ιαπωνία. Τα χαμηλά ποσοστά πληθωρισμού εγείρουν πολλά ερωτήματα σχετικά με τη διαθεσιμότητα των δημοσιονομικών και νομισματικών εργαλείων στο σημερινό περιβάλλον, ιδιαίτερα μετά την μαζική ένεση ρευστότητας από τις περισσότερες κεντρικές τράπεζες κατά τη διάρκεια των τελευταίων ετών. Τα χαμηλά ποσοστά πληθωρισμού είναι ένας δείκτης μιας υποβαθμισμένης παγκόσμιας οικονομίας. Μπορούν να οδηγήσουν σε προσδοκίες ακόμη και μείωση του πληθωρισμού, με αποτέλεσμα οι καταναλωτές και οι επενδυτές αναβολή αγορά. Αυτό μπορεί να επηρεάσει την παγκόσμια ανάκαμψη. Επιπλέον, η προσπάθεια για τη μείωση του χρέους δημόσιο όσο και στον ιδιωτικό γίνεται πιο επώδυνη, διότι η πραγματική αξία του χρέους παραμένει σταθερή. Το αποτέλεσμα είναι λιγότερο δημόσιων πόρων για παραγωγικές δαπάνες, οι υψηλοί φόροι, και λιγότερο των ιδιωτικών επενδύσεων. Ερώτηση Νο 5: ποσοτική χαλάρωση στο άπειρο παγκόσμια οικονομική σταθερότητα δεν είναι ακόμη σε επίπεδα προ της κρίσης. Ως αποτέλεσμα της αύξησης των γεωπολιτικών εντάσεων, υπάρχει μεγαλύτερη ανάγκη για μια πιο συντονισμένη προσέγγιση από τους βασικούς παγκόσμιους οικονομικούς φορείς να αποφευχθεί περιττό άγχος. Έξυπνη χρήση των δημόσιων προϋπολογισμών, και ο συντονισμός σχετικά με τις τιμές των βασικών προϊόντων, η παγκόσμια οικονομική διακυβέρνηση και η νομισματική πολιτική μπορούν να συμβάλουν σε ένα πιο σταθερό οικονομικό μέλλον.Andrea MONTANINO είναι ο διευθυντής του προγράμματος Global Business και Οικονομικών του Συμβουλίου Ατλαντικού και πρώην εκτελεστικός διευθυντής του Διεθνές Νομισματικό Ταμείο.
