Τι είναι το προεπιλεγμένο;
Α: Investopedia.com ορίζει προεπιλογή ως «αποτυχία να πληρώσει αμέσως τόκων ή κεφαλαίου, όταν πρέπει. Προεπιλογή συμβαίνει όταν ένας οφειλέτης δεν είναι σε θέση να τηρήσει την νομική υποχρέωση της αποπληρωμής του χρέους. "
Η Ελλάδα πρέπει να καταλήξει σε περίπου € 4.000 εκατομμύρια (4,5 δισεκατομμύρια δολάρια) μέχρι το τέλος του Μαΐου για τις πληρωμές του χρέους. Στη συνέχεια υπάρχει η μηνιαία καρτέλα 1500000000 ευρώ για μισθούς και συντάξεις.
Καθώς η κυβέρνηση του πρωθυπουργού Αλέξη Τσίπρα στην Αθήνα παζαρεύει με τις λεπτομέρειες των μεταρρυθμίσεών της και στηρίζεται στις τράπεζές της να κρατήσει την αγορά έντοκων γραμματίων του Δημοσίου, το ερώτημα αργαλειούς αναπόφευκτα: τι θα συμβεί αν τα μετρητά εξαντληθεί;
Δεν είναι όλοι οι πιστωτές είναι ίσοι. Για παράδειγμα, το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο είναι πιο ίσοι από τους άλλους, ο πρώτος στην ουρά αποπληρωμής.
Εδώ είναι μερικές από τις ερωτήσεις που μπορεί να έχετε, που ξεκινά από την αρχή:
Ερ: Τι είναι το προεπιλεγμένο;
Α: Investopedia.com ορίζει προεπιλογή ως «αποτυχία να πληρώσει αμέσως τόκων ή κεφαλαίου, όταν πρέπει. Προεπιλογή συμβαίνει όταν ένας οφειλέτης δεν είναι σε θέση να τηρήσει την νομική υποχρέωση της αποπληρωμής του χρέους. "
Ερ: Πόσο χρέους η Ελλάδα έχει;
Α: Η ελληνική κυβέρνηση έχει περίπου € 313 δισεκατομμύρια του χρέους, τα περισσότερα οφείλονται μετά το 2021. Προσθέστε τις εταιρείες και τις τράπεζες και το σύνολο είναι πιο κοντά στο μισό τρισ.
Δεδομένου ότι οι ελληνικές τράπεζες είναι πιθανό να αναχρηματοδοτήσει το μεγαλύτερο μέρος των εντόκων γραμματίων που λήγουν χωρίς διαμαρτυρία - με τα συνταξιοδοτικά ταμεία και τις τοπικές κυβερνήσεις να καλυφθούν οι διαφορές - οι σημαντικές βραχυπρόθεσμες προθεσμίες είναι 6 Μαΐου και 12 Μαΐου, όταν το ΔΝΤ πρόκειται να λάβει περίπου € 1,000,000,000 συνολικά.
Η πραγματική κρίση έρχεται μέσα του έτους, όταν σχεδόν € 7.000.000.000 των ομολόγων που κατέχει η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα ωριμάζουν τον Ιούλιο και τον Αύγουστο.
Ερ: Τι θα συμβεί αν το ΔΝΤ δεν έχουν πληρωθεί;
Α: Μια χαμένη ημερομηνία πληρωμής ξεκινάει το ρολόι χτυπάει.
Δύο εβδομάδες μετά την αρχική ημερομηνία και ένα καλώδιο από την Ουάσιγκτον προτρέποντας την άμεση πληρωμή, το ταμείο στέλνει ένα άλλο καλώδιο τονίζοντας τη «σοβαρότητα της μη τήρησης των υποχρεώσεων" και πάλι προτρέπει την άμεση διευθέτηση.Δύο εβδομάδες μετά από αυτό, ο διευθύνων σύμβουλος ενημερώνει το διοικητικό συμβούλιο ότι η υποχρέωση αυτή είναι εκπρόθεσμη.
Για την Ελλάδα, ότι όταν οι σοβαρές συνέπειες κλωτσούν. Αυτά είναι γνωστά ως cross-default και σταυροειδούς πρόωρης.
Ερ: Τι είναι cross-default και σταυροειδούς πρόωρης;
Α: Η αποτυχία να πληρώσει το ΔΝΤ θα παρέχει μερικές από άλλους πιστωτές στην Ελλάδα, συμπεριλαμβανομένου του ευρωπαϊκού ταμείου διάσωσης, για να δηλώσει μια προεπιλογή.Τότε θα έχουν τη δυνατότητα να απαιτήσει την άμεση εξόφληση του συνόλου των δανείων τους, μια διαδικασία γνωστή ως επιτάχυνση.
Άλλα δανειστές θα μπορούσε στη συνέχεια ακολουθήσουν. Ενώ καλείτε έναν προεπιλεγμένο διατηρεί τις αξιώσεις των πιστωτών, επιτάχυνση - το κομμάτι που πονάει - δεν είναι αυτόματη. Κάθε πιστωτής αποφασίσει από μόνη της.
Σε διαφορετικό βαθμό το χρέος συνδέεται σε έναν ιστό του σταυροειδούς αθέτησης υποχρέωσης και σταυροειδούς πρόωρης εξόφλησης που το καθιστούν ασφαλές να υποθέσουμε ότι μια προεπιλογή και η επιτάχυνση θα προκαλέσει αιτήματα για επιστροφή στα περισσότερα, αν όχι όλα, από τα υπόλοιπα.
Ελληνικό χρέος διαθέτει μια ποικιλία δομών, με διαφορετικούς όρους και προϋποθέσεις και διέπεται κυρίως από το ελληνικό και αγγλικό δίκαιο. Οι υποχρεώσεις αυτές περιλαμβάνουν ομόλογα των οποίων οι κάτοχοι δεν ψήφισε για να λάβουν μέρος σε μια αναδιάρθρωση του 2012? σημειώσεις που εκδίδονται στο εν λόγω αναδιάρθρωση? ομόλογα που κατείχε η ΕΚΤ?μια σειρά από δάνεια από το ταμείο διάσωσης της Ευρώπης, μεταξύ των οποίων μία που χρησιμοποιείται για να γλυκάνει το χάπι αναδιάρθρωση? σημειώσεις που εκδόθηκε τον περασμένο χρόνο? η διευκόλυνση 2010 Ελληνική δάνειο? και τα δάνεια του ΔΝΤ.
Ε: Τι κάνουν οι εταιρείες αξιολογήσεις πω;
Α: Και οι τρεις από τους σημαντικότερους οίκους αξιολόγησης εξετάζει τους επίσημους πιστωτές, όπως το ΔΝΤ, ως διαφορετική κατηγορία στους κατόχους των εμπορεύσιμων χρεογράφων, όπως ομόλογα. Η αποτυχία να εξυπηρετήσει τις επίσημες δάνεια δεν θα έπρεπε να προκαλούν μια υποβάθμιση στην κατηγορία «default». Μάλλον, ότι μπορεί να έρθει στο προσκήνιο με την παράλειψη καταβολής των εν λόγω ιδιώτες ομολογιούχους.
Ερ: Τι γίνεται με πίστωση-default swaps;
Α: Η επιτροπή προσδιορισμοί του Διεθνούς Συμφωνιών Ανταλλαγής και Παραγώγων, η εμπορική ένωση που διαχειρίζεται τις συμβάσεις παραγώγων, πρέπει πρώτα να λάβετε ένα αίτημα για να αποφανθεί σχετικά με το τι πρέπει να γίνει με τα συμβόλαια CDS. Στη συνέχεια, κάνει μια δεσμευτική απόφαση σχετικά με το εάν επήλθε ένα «πιστωτικό γεγονός», το οποίο μπορεί να προκαλέσει τις συμβάσεις.
Υπάρχουν σήμερα 622 συμβάσεις ανοικτές, καλύπτοντας ένα καθαρό $ 592 εκατομμύρια, σύμφωνα με το Αποθετήριο Εμπιστοσύνη & Clearing Corp., το οποίο τρέχει μια αποθήκη δεδομένων.
Το 2012, οι συμβάσεις που καταβλήθηκαν μετά την αναδιάρθρωση του χρέους της χώρας, η οποία ήταν η μεγαλύτερη ποτέ.
Ερ: Τι θα κάνει προεπιλογή στις ελληνικές τράπεζες;
A: Αυτό εξαρτάται από τη στάση της ΕΚΤ και για την ίδια την προεπιλογή.
Με τους δανειστές να χάσει τις καταθέσεις, μόνο μια σταγόνα-τροφοδοσίας της επείγουσας παροχής ρευστότητας που παρέχεται από την Τράπεζα της Ελλάδα η επιδείνωση των εξασφαλίσεων τους κρατά στη ζωή.
Ενώ ο πρόεδρος της ΕΚΤ Μάριο Ντράγκι ανέφερε την περασμένη εβδομάδα ότι ELA θα συνεχιστούν για όσο καιρό οι δανειστές είναι φερέγγυες και διαθέτουν επαρκή ασφάλεια, τη φερεγγυότητα των τραπεζών, ιδιαίτερα των δανειστών με τη χρήση ELA, είναι πάρα πολύ μια κλήση κρίσης, λέει ο Gabriel Sterne, επικεφαλής της παγκόσμιας μακροοικονομικής έρευνας στο Oxford Economics στο Λονδίνο.
Σε περίπτωση μη επιστροφής της ΕΚΤ τον Ιούλιο και τον Αύγουστο πιθανότατα θα έχει ως αποτέλεσμα την αναστολή της ELA, σύμφωνα με τον Chris Attfield, ένα στρατηγικός αναλυτής της HSBC Holdings Plc στο Λονδίνο.
Οποιαδήποτε διακοπή στην ELA θα προκαλούσε σχεδόν σίγουρα ένα πλήρως ανεπτυγμένο τραπεζικό πανικό, αναγκάζοντας την επιβολή των ελέγχων κεφαλαίου.
Αν οι ίδιες οι τράπεζες είναι θύματα της αθέτησης μετά, ας πούμε, μια αποτυχημένη δημοπρασία εντόκων γραμματίων του δημοσίου, στη συνέχεια, την αφερεγγυότητά τους θα μπορούσε πιθανότατα να προκύψουν και ELA θα τελείωνε.
Q: Πώς θα λειτουργήσει ελέγχων των κεφαλαίων;
Α: Στην Ελλάδα, δεν είναι τόσο καλά.
Σε αντίθεση με το νησί της Κύπρος, η οποία φέτος αρθούν οι έλεγχοι σε εφαρμογή πριν από δύο χρόνια, η Ελλάδα έχει πορώδη σύνορα και τα κινητά τους πολίτες. Ενώ οι έλεγχοι θα σταματήσει η φυγή κεφαλαίων μέσω των τραπεζών, εξακολουθεί να υπάρχει η ταμειακή κάτοικοι έχουν αποσυρθεί.
Ε: Ακούμε πολλά για το TARGET2. Τι είναι αυτό?
Α: Είναι το σύστημα πληρωμής που ορίζει η ΕΚΤ που επιτρέπει ευρώ που δημιουργείται από κάθε εθνική κεντρική τράπεζα να ρέει ελεύθερα στο 19-έθνος μπλοκ νόμισμα. Το 2013, κατά μέσο όρο € 1.900 δισεκατομμύρια των συναλλαγών ανά ημέρα υποβλήθηκαν σε επεξεργασία, σύμφωνα με την ιστοσελίδα της ΕΚΤ .
Παρακολουθεί επίσης ποιος οφείλει τι σε ποιον και στο τέλος του Μαρτίου, η Ελλάδα ήταν στην τρύπα στους εταίρους της για € 96 δισεκατομμύρια, ή περισσότερο από το 40 τοις εκατό της οικονομικής παραγωγής, σύμφωνα με την Τράπεζα της Ελλάδα . Ευγενική προσφορά του Target2, τα χρήματα που δημιουργήθηκε στην Αθήνα κυκλοφορεί στο Παρίσι και το Βερολίνο μετά την πληρωμή για Peugeot αυτοκίνητα και ασπιρίνη της Bayer AG.
Όσο η Ελλάδα παραμένει επισήμως στη ζώνη του ευρώ - ακόμη και αν ένα παράλληλο νόμισμα που κυκλοφορεί - Target2 υποχρεώσεις του έθνους είναι μια πολιτική ανησυχία, όχι οικονομικό.
Ωστόσο, η απώλεια της πρόσβασης στο TARGET2 "θα αποκρυσταλλωθούν την ευθύνη", δήλωσε ο John Whittaker, ένας συνεργάτης του Πανεπιστημίου του Lancaster Management School που έχει δημοσιεύσει για τα ευρωπαϊκά συστήματα πληρωμών. «Οι άλλες κεντρικές τράπεζες θα έχουν στη συνέχεια τις απώλειες ανάλογα με το μερίδιό τους στο κεφάλαιο της ΕΚΤ."
Ερ: Τι γίνεται με τις ελληνικές επιχειρήσεις;
Α: Μια χρεοκοπία θα μπορούσε πιθανότατα να ακολουθήσει εταιρικών defaults.
Τα ελληνικά περιουσιακά στοιχεία στο εξωτερικό θα είναι δίκαιο παιχνίδι για τους πιστωτές, αν και δεν υπάρχουν πολλά για να αρπάξει. Ο πρώην Coca-Cola Ελληνική Εταιρεία Εμφιαλώσεως Co., η δεύτερη μεγαλύτερη στον κόσμο εταιρεία εμφιάλωσης της Coca-Cola, για παράδειγμα, είναι τώρα ονομάζεται η Coca-Cola Τρία Έψιλον AG και έχει την έδρα της στην Ελβετία.
Επίσης, οι έλεγχοι κεφαλαίων θα μπορούσε πιθανότατα να συνοδεύονται από άλλα μέτρα, όπως οι αποφάσεις για τις εταιρείες να επαναπατρίσουν ευρώ που διατηρούνται στο εξωτερικό και απαγορεύσεις σχετικά με τις πληρωμές μερισμάτων. Η κυβέρνηση θα μπορούσε επίσης να εισαγάγει IOUs να αντικαταστήσουν τα ελλείποντα ευρώ - το 2010 μείωσε την τιμή που θα πληρώσει τους προμηθευτές φαρμάκων και, στη συνέχεια, κατέβαλε τους με ομόλογα.
Ερ: Θα μπορούσε η Ελλάδα προεπιλογή και να παραμείνει στη ζώνη του ευρώ;
A: Έξοδος από το ευρώ θα είναι δυνατή μόνο εάν η Ελλάδα εγκαταλείψει την Ευρωπαϊκή Ένωση, σύμφωνα με τον Γιάννη Manuelides σε Allen & Overy.
"Το ευρώ είναι ένα αναπόσπαστο τμήμα της Ένωσης και είναι γραφτό να είναι μονόδρομος», είπε. "Δεν υπάρχει κανένας τρόπος για να εκδιώξει ένα μέλος και να επιτρέψουν ή να επιβάλουν μια έξοδος θα ήταν πολύ κακή για την ΕΕ. Θα κάνουν ό, τι μπορούν για να το αποφύγει. "
Αυτό δεν μπορεί να είναι αρκετό: Σύμφωνα με τον Βενέδικτο τον James, τραπεζικός εταίρος σε Linklaters, ελέγχων κεφαλαίου θα ήταν ο James συμφωνεί ότι ο μόνος τρόπος για την Ελλάδα να εγκαταλείψει το ευρώ θα ήταν να βγείτε από την ΕΕ συνολικά "ένας σταθμός σε μια έξοδο.».
Εν ολίγοις, η Ελλάδα αφήνει το ευρώ είναι πιθανό να είναι βρώμικο, χρονοβόρα και επώδυνη για όλους τους ενδιαφερόμενους, με τους Έλληνες που υποφέρουν περισσότερο από τους εταίρους τους και οι δικηγόροι κερδοσκοπία.
Η πραγματική προθεσμία είναι τον Ιούνιο, όταν τα εθνικά κοινοβούλια να αρχίσει να αποκεφαλίσουν για τις θερινές διακοπές, είπε ο Zsolt Darvas, ένας συνεργάτης του Bruegel think tank των Βρυξελλών ο οποίος εκτιμά ότι η Ελλάδα θα είναι σε θέση να ξύσει από τώρα.
