Μετάδοσης αναφέρεται στον κίνδυνο ότι η Ελλάδα θα μπορούσε να μολύνει τους γείτονές της, εάν είτε αδυναμία πληρωμής του χρέους της ή να εξέλθει από το ευρώ. Οι επενδυτές, για παράδειγμα, θα μπορούσε να αποφασίσει ότι η Πορτογαλία είναι η επόμενη στη γραμμή του πυρός αν η Ελλάδα εγκαταλείψει το ευρώ.Θα απαιτήσουμε μεγαλύτερη οικονομική ανταμοιβή για τη λήψη σχετικά με το μεγαλύτερο κίνδυνο αθέτησης των υποχρεώσεων, και έτσι να ανεβάσει το κόστος δανεισμού της Πορτογαλίας. Μέχρι στιγμής, εκτός από μια σχεδόν ανεπαίσθητη στιγμιαία πτώση υψηλότερη του κόστους δανεισμού κατά το παρελθόν εβδομάδα για την Πορτογαλία, την Ισπανία και την Ιταλία σε σχέση με τη Γερμανία (ΑΑΑ αναφοράς οφειλέτης της ζώνης του ευρώ), αδυναμία Ελλάδα για να καταλήξουν σε συμφωνία για να πάρει φρέσκο χρήμα από τους πιστωτές της hasn ' t ταρακούνησε τις αγορές:
Και όπως Luca Cazzulani της Unicredit στο Μιλάνο επισημαίνει, η συσχέτιση μεταξύ του κόστους δανεισμού της Πορτογαλίας, της Ισπανίας και της Ιταλίας με εκείνες της Ελλάδα μειώνεται συνεχώς από τα μέσα του περασμένου έτους. Ισπανικά 10ετή ομόλογα, για παράδειγμα, είχε ένα 0,6 τοις εκατό συσχέτιση με το ελληνικό χρέος σε Ιούνιος 2014 (όπου 1 τοις εκατό, σημαίνει ότι οι δύο αριθμοί κινούνται σε lockstep)? Τώρα το match-up είναι σε λιγότερο από 0,2 τοις εκατό:
Η ελληνική οικονομία συμβάλλει σε αμελητέο 1,8 τοις εκατό του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος της ζώνης του ευρώ. Οι τράπεζες της περιοχής έχουν πετσοκόψει την έκθεσή τους στη χώρα. Οι δανειστές του έθνους είναι ως επί το πλείστον επίσημων οργανισμών. Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, για παράδειγμα, λέει ότι είναι σε κίνδυνο με το ποσό των € 110 δισεκατομμύρια (119 εκατομμύρια δολάρια), ενώ το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο είναι ο δανειστής Ελλάδα πρέπει να επιστρέψει περίπου € 775.000.000 στις 12 Μαΐου Έτσι Ελλάδα τελειώνουν τα χρήματα δεν θα προκαλέσει οικονομική καταστροφή για τους γείτονές της.
Όλα αυτά κάνουν το ερώτημα που θέτει σε μια έκθεση έρευνας αυτή την εβδομάδα από τον Jens Nordvig, ο διευθύνων σύμβουλος της έρευνας νόμισμα της Nomura στη Νέα Υόρκη, όλα τα πιο συναρπαστικό:
Γιατί είναι η Ελλάδα εξακολουθεί να είναι πολύ στο προσκήνιο, εάν αντιμετωπίζεται ως ασήμαντη τόσο από την πραγματική οικονομία και τις προοπτικές της χρηματοπιστωτικής αγοράς; Στο ΔΝΤ / Παγκόσμια Τράπεζα εαρινών συνόδων στην Ουάσιγκτον την περασμένη εβδομάδα, ο υπ 'αριθμόν ένα θέμα συζήτησης ήταν, το μαντέψατε, Ελλάδα.
Η απάντηση είναι, εν μέρει από τρακάρισμα rubbernecking: η μακάβρια εμμονή του να δει αν το μπλοκ του ευρώ θα σκλήθρα. Η έλλειψη της μετάδοσης μπορεί επίσης να αντανακλά τα χρήματα-manager προσδοκίες που κατά κάποιο τρόπο, κάποιον τρόπο, μια συμφωνία ότι θα επιτευχθεί αποτρέπει Ελλάδα αθέτησαν και το διατηρεί στη ζώνη του ευρώ. Ειρηνικού Διαχείρισης Επενδύσεων, για παράδειγμα, βλέπει ένα 30 τοις εκατό πιθανότητες ενός ατυχήματος που οδηγεί σε Grexit - που σημαίνει 70 τοις εκατό πιθανότητα ότι η ομάδα του ευρώ παραμένει άθικτη.
Αλλά ο πιο σημαντικός λόγος, νομίζω, είναι το στοιχείο της αβεβαιότητας - το κάτι / τίποτα δίλημμα. Μετάδοσης μπορεί να αποδειχθεί ότι είναι μια πραγματική πιθανότητα, ή μπορεί και όχι. Nordvig συμφωνεί:
Οι επενδυτές δεν είναι μόνο αρκετά σίγουρος. Κεντρική περίπτωσή τους είναι ότι η Ελλάδα δεν θα είναι μια μεγάλη υπόθεση από τη σκοπιά της διαχείρισης παγκόσμιων χαρτοφυλακίων, ακόμη και αν η τοπική ιστορία μετατρέπεται σε μια πραγματική τραγωδία. Αλλά πώς μπορούμε να ξέρουμε στα σίγουρα; Δεν είναι κάθε μέρα ότι μια χώρα βρίσκεται στα πρόθυρα της εξόδου από την Ευρωζώνη.
Οι ηγέτες της Ευρωπαϊκής Ένωσης έχουν κατηγορηματική στην επιμονή τους ότι η Ελλάδα υπήρξε ο διαχωρισμός, και ότι το πρόγραμμα του κοινού νομίσματος μπορεί να επιβιώσει από την αποχώρηση των πιο αδύναμων μελών της. Μπορεί να είναι σωστό? αλλά εμείς δεν θα γνωρίζουμε με βεβαιότητα αν μετάδοσης είναι ζωντανός ή νεκρός, εκτός αν και μέχρις ότου η Ελλάδα υποκλίνεται.
