Α: Και οι τρεις από τους σημαντικότερους οίκους αξιολόγησης εξετάζει τους επίσημους πιστωτές, όπως το ΔΝΤ, ως διαφορετική κατηγορία στους κατόχους των εμπορεύσιμων χρεογράφων, όπως ομόλογα. Η αποτυχία να εξυπηρετήσει τις επίσημα δάνεια δεν θα έπρεπε να προκαλούν μια υποβάθμιση στην κατηγορία «default». Μάλλον, ότι μπορεί να έρθει στο προσκήνιο με μια αποτυχία να πληρώσει τους ιδιώτες κατόχους ομολόγων.
Στο τέλος της ημέρας, αν η Ελλάδα θεωρείται επισήμως ότι βρίσκεται σε κατάσταση υπερημερίας δεν μπορεί να έχει τόσο μεγάλη σημασία. Η πιο άμεση επίπτωση μετά από μια χαμένη πληρωμή θα γίνει αισθητή από τα ελληνικά χρηματοπιστωτικά ιδρύματα.
Χωρίς πρόσβαση στις αγορές κεφαλαίων, οι ελληνικές τράπεζες θά έχουν αιμορραγία στίς καταθέσεις και βασίζονται σε περισσότερα από € 80 δισεκατομμύρια της επείγουσας παροχής ρευστότητας να παραμείνουν στη ζωή. Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα μπορεί να περιορίσει ή να διακόψει την πρόσβαση σε αυτή την σανίδα σωτηρίας όλοι μαζί, αν κρίνει ότι οι ελληνικές τράπεζες δεν είναι διαλύτης ή δεν έχουν αρκετό αποδεκτές εξασφαλίσεις.
Μεγάλο μέρος της εξασφάλισης ότι οι ελληνικές τράπεζες έχουν δεσμευτεί έναντι ELA είναι κρατική εγγύηση ομόλογα, και τα ελληνικά κυριαρχικά σημειώσεις, συμπεριλαμβανομένων των εντόκων γραμματίων. Μια χαμένη πληρωμή προς το ΔΝΤ πιθανόν να οδηγήσει στη ζώνη του ευρώ οι διοικητές των κεντρικών τραπεζών για να καταλήξει στο συμπέρασμα ότι οι εγγυήσεις αυτές δεν είναι πλέον επιλέξιμες για μετρητά έκτακτης ανάγκης, όπως ο εγγυητής δεν είναι φερέγγυα.
Στην καλύτερη περίπτωση, θα στη συνέχεια να δώσει στην Ελλάδα μια πολύ σύντομη προθεσμία για να έρθουν σε συμφωνία με τους πιστωτές και να αποκατασταθεί η φερεγγυότητά της, και ως εκ τούτου τη φερεγγυότητα των τραπεζών της, όπως έκαναν στην Κύπρος. Εναλλακτικά, το Διοικητικό Συμβούλιο της ΕΚΤ θα μπορούσε να αποφασίσει να διακόψει αμέσως ELA, αναγκάζοντας έτσι την άμεση επιβολή παρατεταμένη τραπεζική αργία, ακολουθούμενη από δρακόντεια ελέγχων κεφαλαίου.
Ε: Τι θα συμβεί στη συνέχεια;
A: Οι ελληνικές τράπεζες δεν στηρίζονται σε κρατικές εγγυήσεις μόνο για ρευστότητα. Ένα μεγάλο μέρος των εποπτικών ιδίων κεφαλαίων τους αποτελείται επίσης από αναβαλλόμενες φορολογικές απαιτήσεις έναντι του κράτους. Η ρυθμιστική αρχή που εδρεύει στη Φρανκφούρτη θα μπορούσε επίσης να συναχθεί το συμπέρασμα ότι αυτοί οι ισχυρισμοί δεν είναι πλέον επιλέξιμες. Εν ολίγοις, η φερεγγυότητα των ελληνικών τραπεζών, των οποίων ο μεγαλύτερος μέτοχος είναι το Ελληνικό Δημόσιο, εξαρτάται άμεσα από τη φερεγγυότητα του ελληνικού δημοσίου. Και η έκκληση προς το αν είναι διαλύτης θα πρέπει να γίνεται από την ΕΚΤ και την ενιαία εποπτικού μηχανισμού της στη Φρανκφούρτη.
Μια αργίας και όριο για ELA, μετά από μια χαμένη πληρωμή του ΔΝΤ, μπορεί να δώσει στην κυβέρνηση ένα σύντομο χρονικό παράθυρο για να επιτευχθεί η συμφωνία με τους πιστωτές.Εάν δεν επιτευχθεί συμφωνία, οι ελληνικές τράπεζες θα αποτύχουν, να υποστούν ζημίες για τους καταθέτες, και τη ρύθμιση της χώρας στην πορεία για την έξοδο από το μπλοκ νόμισμα.
Ερ: Τι θα κάνει το ΔΝΤ;
Α: Μια χαμένη ημερομηνία πληρωμής ξεκινάει το ρολόι νά χτυπάει . Δύο εβδομάδες μετά την αρχική ημερομηνία και ένα καλώδιο από την Ουάσιγκτον προτρέποντας την άμεση πληρωμή, το ταμείο στέλνει ένα άλλο καλώδιο τονίζοντας τη «σοβαρότητα της μη τήρησης των υποχρεώσεων" και πάλι προτρέπει την άμεση διευθέτηση. Δύο εβδομάδες μετά από αυτό, ο διευθύνων σύμβουλος ενημερώνει το διοικητικό συμβούλιο ότι η υποχρέωση αυτή είναι εκπρόθεσμη. Για την Ελλάδα, ότι όταν οι σοβαρές συνέπειες κλωτσούν. Αυτά είναι γνωστά ως cross-default και σταυροειδούς πρόωρης.
Ερ: Τι είναι cross-default και σταυροειδούς πρόωρης;
Α: Η αποτυχία να πληρώσει το ΔΝΤ θα παρέχει μερικές από άλλους πιστωτές στην Ελλάδα, συμπεριλαμβανομένου του ευρωπαϊκού ταμείου διάσωσης, για να δηλώσει μια προεπιλογή.Τότε θα έχουν τη δυνατότητα να απαιτήσει την άμεση εξόφληση του συνόλου των δανείων τους, μια διαδικασία γνωστή ως επιτάχυνση. Άλλα δανειστές θα μπορούσε στη συνέχεια ακολουθήσουν. Ενώ καλείτε έναν προεπιλεγμένο διατηρεί τις αξιώσεις των πιστωτών, επιτάχυνση - το κομμάτι που πονάει - δεν είναι αυτόματη. Κάθε πιστωτής αποφασίσει από μόνη της.
Σε διαφορετικό βαθμό το χρέος συνδέεται σε έναν ιστό του σταυροειδούς αθέτησης υποχρέωσης και σταυροειδούς πρόωρης εξόφλησης που το καθιστούν ασφαλές να υποθέσουμε ότι μια προεπιλογή και η επιτάχυνση θα προκαλέσει αιτήματα για επιστροφή στα περισσότερα, αν όχι όλα, από τα υπόλοιπα.
Ελληνικό χρέος διαθέτει μια ποικιλία δομών, με διαφορετικούς όρους και προϋποθέσεις και διέπεται κυρίως από το ελληνικό και αγγλικό δίκαιο. Οι υποχρεώσεις αυτές περιλαμβάνουν ομόλογα των οποίων οι κάτοχοι δεν ψήφισε για να λάβουν μέρος σε μια αναδιάρθρωση του 2012? σημειώσεις που εκδίδονται στο εν λόγω αναδιάρθρωση? ομόλογα που κατείχε η ΕΚΤ? μια σειρά από δάνεια από το ταμείο διάσωσης της Ευρώπης, μεταξύ των οποίων μία που χρησιμοποιείται για να γλυκάνει το χάπι αναδιάρθρωση? σημειώσεις που εκδόθηκε τον περασμένο χρόνο? η διευκόλυνση 2010 Ελληνική δάνειο? και τα δάνεια του ΔΝΤ.
