Η νομισματική πολιτική δεν θά πληγωθεί από Rise of nonbank Οικονομικών
- Αντίκτυπος των δράσεων νομισματικής πολιτικής στην οικονομική δραστηριότητα ενισχύθηκε κατά κανόνα από το 2000
- Nonbank πίστωσης αυξάνει την αποτελεσματικότητα της νομισματικής πολιτικής
- ανάληψη κινδύνων από τις τράπεζες, nonbanks ανταποκρίνεται στη νομισματική πολιτική
Η αύξηση των πιστώσεων από πιστωτικά ιδρύματα που δεν είναι τράπεζες έχει, αν μη τι άλλο, ενίσχυσε την επίδραση της νομισματικής πολιτικής στην οικονομία κατά τα τελευταία 15 χρόνια, σύμφωνα με νέα έρευνα από το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο.
Η νέα Παγκόσμια Έκθεση για τη Χρηματοπιστωτική Σταθερότητα δείχνει ότι η δραστικότητα της νομισματικής πολιτικής φαίνεται να είναι, κατά μέσο όρο, ισχυρότερη σε χώρες με οικονομικές τομείς όπου κυριαρχούν οι nonbanks. Ωστόσο, το κεφάλαιο δεν επιχειρεί να εξακριβώσει τη δύναμη της νομισματικής πολιτικής σε συγκεκριμένες χώρες στην παρούσα συγκυρία.Αυτά τα λεγόμενα nonbanks περιλαμβάνουν ασφαλιστικές εταιρείες, συνταξιοδοτικά ταμεία, και άλλα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, όπως τα αμοιβαία κεφάλαια, hedge funds και εταιρείες χρηματοδότησης.Αυτή η τελευταία ανάλυση συνεχίζει την έρευνα του ΔΝΤ για την ανάπτυξη της nonbank τομέα.
Όπως τράπεζες, nonbanks κοπεί πιστωτικό όταν οι κεντρικές τράπεζες αυξάνουν τα επιτόκια πολιτικής, και, σε γενικές γραμμές, έκοψαν πιστωτικό ακόμη περισσότερο από τις παραδοσιακές τράπεζες. Nonbanks ενισχύουν επίσης την επίδραση της νομισματικής πολιτικής στην οικονομία ρυθμίζοντας το βαθμό στον οποίο αναλάβουν κινδύνους. Για παράδειγμα, τα επενδυτικά κεφάλαια έχουν την τάση να πωλούν πιο επικίνδυνα ομόλογα γρήγορα, όταν αυξάνονται τα ποσοστά της νομισματικής πολιτικής. Το γεγονός αυτό καθιστά τις αποδόσεις των ομολόγων αυξηθεί περαιτέρω, πράγμα που σημαίνει μεγαλύτερη αύξηση του κόστους δανεισμού, και ως εκ τούτου μια μεγαλύτερη αυτοσυγκράτηση στην οικονομική δραστηριότητα.
Ο χρηματοπιστωτικός τομέας και η επίδραση της νομισματικής πολιτικής στην οικονομία συνεχίσει να αλλάζει
Η δομή των χρηματοπιστωτικών αγορών έχει αλλάξει σημαντικά από το 2000, σύμφωνα με το ΔΝΤ. Συνεχίζεται η χρηματοπιστωτική καινοτομία, αδύναμη ισολογισμούς των τραπεζών μετά την οικονομική κρίση, οι αλλαγές στα επιχειρηματικά μοντέλα, και η ενίσχυση της ρύθμισης του τραπεζικού έχουν όλες τις υποστηριζόμενες μια στροφή από τον τραπεζικό δανεισμό για να συνδέσει την έκδοση από nonbanks ως πηγή χρηματοδότησης στις προηγμένες και αναδυόμενες οικονομίες της αγοράς. Αυτό επέτρεψε ένα μεγαλύτερο ρόλο για nonbanks να καλύψει το κενό και να παρέχουν πίστωση για την οικονομία (βλ 1 και 2).
Κάποιοι υποστήριξαν ότι ο τρόπος με τον οποίο η νομισματική πολιτική επηρεάζει την οικονομική δραστηριότητα μπορεί να μειωθεί, διότι μία από τις παραδοσιακές οδούς για τη νομισματική πολιτική να επηρεάσει την οικονομία-τραπεζικό δανεισμό, έχει γίνει λιγότερο σημαντική. Ωστόσο, η έκθεση του ΔΝΤ εκτιμά ότι, αν μη τι άλλο, nonbanks αύξησαν τη μετάδοση της νομισματικής πολιτικής στην πραγματική οικονομία (βλέπε Διάγραμμα 3).
«Κατά συνέπεια, η άσκηση της νομισματικής πολιτικής θα πρέπει να συνεχίσουν να προσαρμοστούν στις αλλαγές στη σύνθεση του χρηματοπιστωτικού συστήματος», δήλωσε ο Λουίς Brandao Marques, ο επικεφαλής συγγραφέας της έκθεσης.
αντίκτυπο nonbanks «σχετικά με τη νομισματική πολιτική
Ο αυξανόμενος ρόλος της nonbanks συνεπάγεται ότι οι κεντρικοί τραπεζίτες θα πρέπει να συνεχίσει την προσαρμογή της νομισματικής πολιτικής στις αλλαγές στο πώς το επιτόκιο και άλλες πολιτικές επηρεάζουν την οικονομία μιας χώρας. Καθώς η σημασία της ανάληψης κινδύνων των τραπεζών και nonbanks »μεγαλώνει, τα αποτελέσματα της νομισματικής πολιτικής αλλαγές στις οικονομίες των χωρών μπορεί να γίνει πιο γρήγορη και έντονη. Αν και δεν αποτελεί επίκεντρο αυτούΠαγκόσμια Έκθεση για τη Χρηματοπιστωτική Σταθερότητα , αλλαγές στους κανονισμούς είναι πιθανό να επηρεάσουν το πώς η νομισματική πολιτική επηρεάζει την οικονομία, διότι ορισμένες από τις διαφορές στις απαντήσεις των τραπεζών και nonbanks »για δράσεις νομισματικής πολιτικής αντανακλούν διαφορές στα κανονιστικά καθεστώτα τους.
Τι σημαίνει αυτό για την πολιτική:
· Οι κεντρικές τράπεζες θα πρέπει να λαμβάνουν υπόψη το μέγεθος και τη σύνθεση των τραπεζών και των ισολογισμών nonbanks »για την καλύτερη αλλαγές μετρητή στην όρεξη κινδύνου τους
· Οι ρυθμιστικές και εποπτικές αρχές θα πρέπει να παρακολουθούν τις επιπτώσεις της νομισματικής πολιτικής στη χρηματοπιστωτική σταθερότητα
· Οι χώρες θα πρέπει να συνεχίσει τη βελτίωση της συλλογής δεδομένων σχετικά με nonbanks
«Οι επιπτώσεις της νομισματικής πολιτικής στη χρηματοπιστωτική σταθερότητα γίνονται όλο και πιο σημαντικό», σύμφωνα με Gaston Γέλως, Τμήμα επικεφαλής της Διεύθυνσης Global Financial Stability Η ανάλυση του ΔΝΤ. "Ο λόγος είναι ότι η ανάληψη κινδύνων από nonbanks μπορεί να αλλάξει απότομα σε απάντηση της νομισματικής πολιτικής. Αυτό σημαίνει ότι η προληπτική και οι ρυθμιστικές αρχές πρέπει να είναι σε εγρήγορση."
Το ΔΝΤ θα απελευθερώσει περισσότερες λεπτομέρειες από την Global Έκθεση της Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας στις 5 Οκτωβρίου.