Τις τελευταίες εβδομάδες, έχει έρθει στη σχετικά ήρεμη και σταθερή αναταραχή στην αγορά ομολόγων . Πού βλέπετε τα αίτια;
Τόμας Βάκερ: Στην αρχή έχετε ορίσει σε μια μείωση της κλίσης της καμπύλης.Αλλά οι αγορές έχουν αλιευθεί σε λάθος ανάπτυξη πόδι. Δεδομένου ότι έχει γίνει πολύ επικεντρώθηκε στην ΕΚΤ. Επιπλέον, οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό ήταν κρυμμένο και μια πιθανή, επικείμενη αύξηση των επιτοκίων των ΗΠΑ έχει πιθανώς ξεσήκωσε κάποιους επενδυτές. Εάν αυτές οι εξελίξεις έρχονται μαζί, να περάσει τις διορθώσεις στην αγορά τότε θα είμαστε πιο έντονη απ 'ότι συνήθως. Συνολικά, το επίπεδο των αποδόσεων έχει τώρα το πραγματικό επίπεδο που έχουμε υπολογίσει για τους επόμενους έξι μήνες σταθεροποιηθεί. Τα επιτόκια έπρεπε να είναι υψηλότερη σε προγενέστερη ημερομηνία.
Γερμανικά οικονομικές ειδήσεις: Η Fed και διευθύνων σύμβουλος της JPMorgan Jamie Dimon προειδοποίησε για το λεγόμενο κραχ στην αγορά ομολόγων , δηλαδή τη συντριβή μέσα σε λίγα λεπτά. Πολυάριθμες οι επενδυτές προτείνουμε να εξαιρεθούν από τα δεσμά της ζώνης του ευρώ.
Τόμας Βάκερ: Η εξέλιξη αυτή δεν είναι νέα, αλλά υπάρχουν ήδη δύο χρόνια. Οι επενδυτές που δεν είναι αναγκασμένοι να πάνε στην αγορά κρατικών ομολόγων, ρίξτε μια ματιά γύρω λίγο μετά άλλες επενδύσεις.
Γερμανικά οικονομικές ειδήσεις: Τι σημαίνει αυτό για τις τράπεζες που κατέχουν πολλά παραδοσιακά ομόλογα;
Τόμας Βάκερ: Το συναρπαστικό ερώτημα είναι τι οι τράπεζες, η ΕΚΤ πουλώντας τα φυτά κάνουν: είτε να μειώσουν τους ισολογισμούς τους, ή να χρησιμοποιήσει τα ελευθερώνονται κεφάλαια για δανεισμό. Νομίζω ότι θα είναι λίγο και των δύο. Το ερώτημα είναι πώς μπορεί η βιώσιμη αυτή η τάση θα είναι.
Γερμανικά οικονομικές ειδήσεις: Αυτό που βλέπουμε αυτές τις μέρες την αγορά των ομολόγων, η οποία είναι ήδη το κραχ, ή εκρήξεις υπάρχει μια πολύ μεγαλύτερη φούσκα;
Τόμας Βάκερ: Το επίπεδο των αποδόσεων έχει πλέον φτάσει στην πραγματικότητα. Νομίζω ότι το κίνημα θα συνεχιστεί για μερικές ημέρες, αλλά δεν είναι πλέον τρέχει τόσο απότομη. Υπάρχουν διάφορα γεγονότα μέσα στις επόμενες μέρες, τα οποία έχουν μεγάλο αντίκτυπο: Περίπου θεωρούν την Ελλάδα ως την ΕΚΤ θα αποφασίσει στα δάνεια ELA και, τελικά, τη συνάντηση Ευρωομάδας στις 11 Μαΐου.
Γερμανικά Οικονομικά Νέα: Ήταν οι ταραχές στην αγορά ομολόγων αναμένεται ως αποτέλεσμα της πρόγραμμα αγοράς της ΕΚΤ;
Τόμας Βάκερ: Παίζουμε διάφορους παράγοντες που εμπλέκονται: Ανησυχία για τον πληθωρισμό, την ανάπτυξη στην Ελλάδα, την πτήση για την ασφάλεια, την οποία οι δεσμοί ήταν μακρά πράγματι. Αυτό δημιούργησε μια αυξημένη ζήτηση ευθεία γερμανικά ομόλογα. Αντικαθιστώντας αυτό σε συνδυασμό με το γεγονός ότι δεν υπάρχει καθαρή νέα θέματα σε κρατικά ομόλογα φέτος, αυτό εξηγεί γιατί η απόδοση είναι τόσο μειωθεί σημαντικά.
Γερμανικά Οικονομικά Νέα: Πού βλέπετε κίνδυνο για τις αγορές;
Τόμας Βάκερ: Νομίζω ότι η Ελλάδα, η συζήτηση είναι πάρα πολύ χαλαρή και τετριμμένο εν μέρει. Σε περίπτωση αποτυχίας των διαπραγματεύσεων, και η Ελλάδα είναι όχι μόνο έσπασε, αλλά στην πραγματικότητα να βγούμε από το ευρώ, το οποίο θα οδηγήσει σε εντυπωσιακή στρεβλώσεις. Ως εκ τούτου, οι δέκα χρόνια γερμανικών κρατικών ομολόγων θα γίνει αρνητική, και η κατάσταση του χρέους των χωρών του Νότου θα επιδεινώσουν.
Το κεφάλι του Thomas Wacker της πιστωτικής ανάλυσης της UBS Επικεφαλής Γραφείου Επενδύσεων.
