Donald Trump έχει υποβάλει μια ασυνεπή μόνο με την πρώτη ματιά οικονομικό πρόγραμμα. Πράγματι, Trump θέλει να εκμεταλλευτεί τις δυσκολίες της Ευρώπης και των αναδυόμενων αγορών ανελέητα.
Λόγω συνθήματα εκστρατεία του και πρώτες ανακοινώσεις το πρόγραμμα από τον Donald Trump στο εξωτερικό εμπόριο κατά την πρώτη εμφανίζεται συγκεχυμένη και αντιφατική. Αλλά βάζει πίσω από ένα κρύο υπολογισμό. Εάν εφαρμοσθεί, οι αναδυόμενες αγορές και η Ευρώπη θα σταθεί σαν χαμένος.
Σε διάφορα άρθρα , οι εγχώριες πτυχές του προγράμματος του Donald Trump έχουν εκτίθεται. Η περιοχή εξωτερικού εμπορίου έχει αγνοηθεί. Στις επόμενες δύο άρθρα, το επίκεντρο θα πρέπει να κατευθύνεται. Όπως και στην εσωτερική πολιτική, η πολιτική εξωτερικού εμπορίου (και την εξωτερική πολιτική) θα ήταν μια διοίκηση Trump μια ρήξη με το παρελθόν. Αυτό το άρθρο ασχολείται θα πρέπει να εμφανίζονται τα βασικά στοιχεία της νομισματικής πολιτικής. Στο επόμενο άρθρο, θα συζητήσουμε την εμπορική πολιτική.
Το δολάριο ΗΠΑ είναι μαζικά αυξάνεται, και συγκεκριμένα επίσης έναντι των νομισμάτων των κυριότερων εμπορικών εταίρων της, τόσο κατά το κινεζικό γουάν, το ευρώ, η μεξικανικού πέσο, το ιαπωνικό γεν, η βρετανική λίρα και ούτω καθεξής.Αυτό δεν είναι απλώς μια βραχυπρόθεσμη απάντηση στην εκλογική νίκη του Donald Trump , αλλά μεγαλύτερο, multi-year τάση που έχει βιώσει από το Ρεπουμπλικανικό νίκη μια νέα κλιμάκωση. Όταν η χορήγηση Trump και οι Ρεπουμπλικάνοι την αποτελεσματική εφαρμογή ενός συνδυασμού μεγάλο διαμορφωμένο πρόγραμμα υποδομών και των μαζικών φορολογικών περικοπών στο Κογκρέσο, αυτό θα προωθήσει το δολάριο ΗΠΑ, ακόμη και καθ 'όλη άλλες περιοχές. Θα υπάρξει μια επανάληψη της δύναμης του δολαρίου μεταξύ της πρώτης κυβέρνησης Ρήγκαν μέχρι το 1985, όταν ένας συνδυασμός επεκτατικής δημοσιονομικής πολιτικής και της περιοριστικής νομισματικής πολιτικής τείνει είχε εκτόξευσε το δολάριο υψηλότερα.Πραγματικά επιτόκια στις ΗΠΑ αυξήθηκε κατά αυτόν τον συνδυασμό πολιτικής απομονωθεί απότομα. Θα συμβεί αυτό ξανά, χάνουν τις ΗΠΑ μαζικά ανταγωνιστική.Η βιομηχανία επεξεργασίας δεν θα, όπως είχε υποσχεθεί από Trump κατά τη διάρκεια της επιστροφής της εκστρατείας στις ΗΠΑ, αλλά κινείται λόγω της ανατίμησης του δολαρίου στις αγορές συναλλάγματος ακόμη ισχυρότερη. Ακριβώς όπως συνέβη στην εποχή Ρέιγκαν.
Εμπορικά σταθμισμένη δείκτες πραγματικής συναλλαγματικής ισοτιμίας του δολαρίου ΗΠΑ. (Graphic: FRED)
Η πραγματική σταθμισμένη (= εμπορικά σταθμισμένη) δείκτη συναλλαγματικής ισοτιμίας του δολαρίου που δημοσιεύθηκε από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ. Υπάρχει σε δύο μορφές, ως δείκτης έναντι των κυριότερων νομισμάτων (, μεγάλες εταιρείες ») και όπως ορίζεται ευρέως δείκτη (, ευρύ δείκτη»), που περιέχει, μεταξύ άλλων, πολλά νομίσματα αναδυόμενων αγορών. Ο δείκτης ξεφουσκώνει από τις αντίστοιχες τιμές καταναλωτή, δηλαδή προσαρμόζεται για τις διαφορετικές τιμές. Μια αύξηση του δείκτη πραγματικής συναλλαγματικής ισοτιμίας αντιστοιχεί σε ανατίμηση του δολαρίου και κατά συνέπεια την επιδείνωση της ανταγωνιστικότητας των τιμών της αμερικανικής βιομηχανίας σε ξένες αποτέλεσμα εμπορίου. Μια υποτίμηση αντιστρέφεται θετικό για την ανταγωνιστικότητα. Η περίοδος θα γίνουν αισθητές σε όλο τον συνήθως αλλάζει στις συναλλαγματικές ισοτιμίες στις ξένες εμπορικές ροές, είναι περίπου τρία χρόνια. Μετά από μια αλλαγή στην ισχύ θέτει σε μετά από μερικούς μήνες και είναι συνήθως ισχυρότερη κατά το δεύτερο έτος μετά την αλλαγή. Ιδιαίτερα μεγάλη, πολυετή φάσεις ανατίμηση ή υποτίμηση έχει έτσι σωρευτικές επιπτώσεις στην ανταγωνιστικότητα της βιομηχανίας, η οποία είναι πολύ σημαντική.
Η πραγματική σταθμισμένη δολάριο είχε τέτοιες μεγάλες περιόδους πτώση του δολαρίου και -anstiegs δεδομένου ότι η μετάβαση σε ευέλικτες συναλλαγματικές ισοτιμίες, τον Ιανουάριο του 1973 - Το και γύρω από τη μέση του 100. Σε μακροπρόθεσμη εικόνα, αυτό αντιπροσωπεύει μια καταπληκτική σταθερότητα. Η πρώτη φάση της αύξησης πραγματοποιήθηκε 1979-1985, μια δεύτερη από το 1993 έως το 2001. Η τρίτη και τελευταία φάση της ανόδου που ξεκίνησε από το χαμηλό σημείο το 2011 και δεν είναι τόσο έντονη όσο τα δύο προηγούμενα ιστορικά πρότυπα.
Τέτοια μακροπρόθεσμη δολαρίου-κύκλοι δεν είναι τυχαία. Βασίζονται σε θεμελιωδώς διαφορετική οικονομική ανάπτυξη και ειδικά ριζικά διαφορετικές οικονομικές πολιτικές μεταξύ των Ηνωμένων Πολιτειών και σε όλο τον κόσμο. Οι διαφορές μεταξύ των δύο δεικτών είναι σχετικά χαμηλά. Ιδιαίτερα κατά το δεύτερο ήμισυ της δεκαετίας του 1990 και τα τελευταία τρία χρόνια, ο ευρύς δείκτης είναι ελαφρώς μεγαλύτερη άνοδο από ότι έναντι των κυριότερων νομισμάτων. Αυτό αντανακλά το γεγονός ότι ειδικά οι αναδυόμενες αγορές σε αυτές τις περιόδους τέθηκε υπό πίεση.
Με τη δημοσιονομική πολιτική και τη γενική οικονομική πολιτική που παρέχονται από Trump υποσχεθεί μια περαιτέρω ανατίμηση του δείκτη πραγματικής δολαρίου θα είναι αναπόφευκτη. Αυτό θα μπορούσε επίσης να οδηγήσει σε υπέρβαση του δολαρίου ως τα μέσα της δεκαετίας του 1980 - ή ακόμα και περισσότερο.
Τι κρύβεται πίσω από την πρόσφατη ανατίμηση του δολαρίου; Είναι απλά ένας συνδυασμός της έλξης και ώθησης παράγοντες. Οι Ηνωμένες Πολιτείες είναι στον κύκλο των επιχειρήσεων πιο προηγμένη από ό, τι στον υπόλοιπο κόσμο. Από το 2010, η οικονομία της αναπτύσσεται με ρυθμό περίπου 2 τοις εκατό ετησίως. Αυτό είναι λιγότερο από ό, τι στο παρελθόν για μια μεγάλη οικονομική ύφεση. Αλλά είναι πολύ περισσότερο από ό, τι στην Ευρώπη ή την Ιαπωνία. Επιπλέον, λόγω των δηλώσεων στην προεκλογική εκστρατεία μελλοντική φάση της επεκτατικής δημοσιονομικής πολιτικής φαίνεται πιθανό. Απ 'όλα είναι η προσδοκία του μια μικρή σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής των ΗΠΑ. Η οικονομία είναι, σύμφωνα με την εκτίμηση της κεντρικής τράπεζας, δεν είναι μεγάλη, αλλά αξιοπρεπές. Ο ίδιος έχει οριστεί από την Fed δείκτες της αγοράς εργασίας έχουν βελτιωθεί σημαντικά με ιστορικούς όρους. Οι δείκτες του πληθωρισμού δείχνουν εξομάλυνση - μια κίνηση μακριά από τις αποπληθωριστικές τάσεις τα τελευταία χρόνια. Η εκλογική νίκη του Donald Trump με τα σχέδιά του για τη δημοσιονομική πολιτική είναι πιθανό να δώσει μια επιπλέον ώθηση στην εγχώρια οικονομία, αλλά την ίδια στιγμή παρέχει επίσης τη χρηματοδότηση αναγκών. Η προοπτική της αύξησης των επιτοκίων της κεντρικής τράπεζας και τη βελτίωση της οικονομίας, σε συνδυασμό με τα υψηλότερα επιτόκια και μια αυξανόμενη καμπύλη αποδόσεων, είναι τα κύρια προγράμματα οδήγησης που τραβάτε παράγοντες.
Ονομαστικό δείκτη σταθμισμένων εμπορικών συναλλαγών σε δολάρια (Dxy) 2011-2016.
Οι πρόσφατες εξελίξεις στις αγορές συναλλάγματος δεν έχει ακόμη εμφανιστεί στους δείκτες της πραγματικής συναλλαγματικής ισοτιμίας. στοιχεία τους καλύπτουν την περίοδο μέχρι το τέλος του Σεπτέμβρη, 2016, αλλά δεν είναι η αύξηση από τότε. Οι τιμές καταναλωτή που απαιτούνται για να επιτευχθεί ο αποπληθωρισμός είναι πάντα δημοσιεύονται με σημαντική χρονική υστέρηση.
Η ονομαστική δείκτης δολαρίου εμπορικά σταθμισμένη έκτοτε αυξηθεί σε νέα υψηλά σε μια ανοδική τάση από το 2011, μετά 2015/16 ενοποιήθηκαν κατά τη διάρκεια σχεδόν δύο χρόνια. Σε λίγες εβδομάδες μετά την ονομαστική και την πραγματική συναλλαγματικές ισοτιμίες συμφωνώ απόλυτα. Ακόμη και ο πραγματικός δείκτης δολαρίου αναμένεται να έχουν αυξηθεί κατακόρυφα έτσι.Πρόκειται για μια ευρεία βάση τη δύναμη του δολαρίου έναντι των βασικών νομισμάτων όπως το ευρώ, γιεν, στερλίνα, γιουάν. Πέρα από αυτό βρίσκεται μια αδυναμία των νομισμάτων των αναδυόμενων αγορών πίσω - αλλά πολύ περισσότερο επιλεκτικές από ό, τι το 2014. Ειδικότερα, τα νομίσματα ορισμένων χωρών είναι εξαιρετικά ισχυρές πιέσεις. Έτσι, η Βενεζουέλα Μπολιβάρ, η μεξικανικού πέσο, η τουρκική λίρα, η αιγυπτιακή λίρα, της Μαλαισίας ρίνγκιτ ή οι πέσο Φιλιππίνων.Αυτά είναι τα νομίσματα των χωρών που κόλλησε σε πολιτικές κρίσεις, στην εγχώρια αγορά, στις περισσότερες περιπτώσεις, η εξωτερική πολιτική και στην περίπτωση του μεξικανικού πέσο. Άλλα όχι μόνο για τις μικρές χώρες βρίσκονται σε κίνδυνο, την ινδική ρουπία, όπου η κυβέρνηση Μόδι εκπληκτικά ένα εισαγόμενο εκστρατεία εναντίον των ταμειακών διαθεσίμων και των δύο τραπεζών όπως ο πληθυσμός βαπτιστεί πλήρως με το πραξικόπημα ha t - με την επίδραση της σχεδόν στασιμότητα της οικονομικής δραστηριότητας και ολική απώλεια της εμπιστοσύνης στην κυβέρνηση και τη Fed.
Εκτός από την αλλαγή των προοπτικών για τα πραγματικά επιτόκια στις Ηνωμένες Πολιτείες, ως εκ τούτου, είναι μια λανθάνουσα κρίση στις αναδυόμενες αγορές, η οποία οδηγεί τη δύναμη του δολαρίου ως το δεύτερο, ως παράγοντα ώθησης. Οι υποχρεώσεις του δολαρίου πολλές αναδυόμενες αγορές έχουν αναπτυχθεί, περισσότερο από μια δεκαετία. Ο δανεισμός σε αυτές τις αναδυόμενες αγορές αντικατοπτρίζεται σε μια περίοδο ταχείας αύξησης των τιμών των πρώτων υλών, κυρίως από την έκρηξη των επενδύσεων στην Κίνα, καθώς και ρύθμιση του τραπεζικού συστήματος στην Ευρώπη και αλλού, φαινομενικά χωρίς όρια στην επέκταση της πίστωσης. Με την επιβράδυνση της ανάπτυξης στην Κίνα και με την κατάρρευση των τιμών των εμπορευμάτων από το 2013, τα προβλήματα αυξάνονται.Τα έσοδα από τις χώρες αυτές είναι εκφρασμένες σε δολάρια, μειώθηκαν δραματικά από την κατάρρευση των τιμών των βασικών εμπορευμάτων. Πολλές χώρες έχουν σοβαρά προβλήματα ισοζυγίου πληρωμών. Ο συνδυασμός της αύξησης των επιτοκίων του δολαρίου και από τη γενική δύναμη του δολαρίου περιπλέκει την κατάσταση, ακόμη και σε αυτές τις αναδυόμενες αγορές. Η μη χρηματοοικονομικών και ο τραπεζικός τομέας επηρεάζονται εξίσου από το επιτόκιο και την άνοδο του δολαρίου. Οι τρέχουσες πληρωμές τόκων, συνήθως Libor συν, γίνονται πιο ακριβά, και το χρέος είναι μεγαλύτερο. Αυτό είναι προβληματική, ιδιαίτερα όταν τα έσοδα των εξαγωγών οφείλεται στην αγορά εμπορευμάτων αρκούδα αποδεκάτισε - ή όταν οι δολάριο δάνεια έχουν γίνει για να επενδύσουν στην εσωτερική αγορά. Η άνοδος των επιτοκίων στις Ηνωμένες Πολιτείες έχει ενεργήσει σε δύο περιπτώσεις ως πυροκροτητή και το έναυσμα για μια φρενήρη δραστηριότητα αντιστάθμισης ή του κεφαλαίου της πτήσης.
Σε ορισμένες αναδυόμενες χώρες, έχει ήδη έρθει σε μια αποτελεσματική έλλειψη του δολαρίου (, έλλειψη δολαρίου »). Αυτές περιλαμβάνουν τη Βενεζουέλα, την Αίγυπτο, τη Νιγηρία, την Αγκόλα, το Ουζμπεκιστάν, κλπ Αυτές οι χώρες, όπως η Ευρώπη αμέσως μετά τον Δεύτερο Παγκόσμιο Πόλεμο, δεν υπάρχουν νομίσματα δολάριο περισσότερο για να κάνει τις πληρωμές. Σε ορισμένες από αυτές τις χώρες, αυτή ήταν μια κρίσιμη ελλείψεις του αποτελέσματος των τροφίμων, διότι δεν μπορούν πλέον να εισαχθούν. Χειρότερα θα μπορούσε σύντομα να είναι το αποτέλεσμα.Σαουδική Αραβία ήταν σε θέση να κερδίσει λίγο αέρα από ένα τεράστιο τοποθέτηση ομολόγων. Επίσης, αυτή η εξαιρετικά πλούσια χώρα έχει 2016 οι πληρωμές μπορούν πλέον να αντέξουν οικονομικά, όπως για τους ξένους εργάτες από την Ινδία, το Πακιστάν, το Μπαγκλαντές ή για τις μεγάλες αμερικανικές, ισπανικά και ιταλικά κατασκευαστικές εταιρείες.
Η λανθάνουσα κρίση των αναδυόμενων αγορών έχει μετριαστεί το 2016 που αποστέλλονται από την Fed. Η Fed έχει 2016 παραιτήθηκε από αυξήσεις των επιτοκίων και έτσι μια ανάκαμψη των αναδυόμενων αγορών και των νομισμάτων των βασικών προϊόντων επιτρέπεται ή ενθαρρύνεται. Η ανάκαμψη αυτή ήταν ή είναι σημαντικά απέτυχε σε διάφορες χώρες - όπως το ρεάλ Βραζιλίας, της Νότιας Αφρικής Ραντ ή το ρωσικό ρούβλι. Ήταν σημαντικό ότι αυτά τα νομίσματα ήταν ευέλικτο και είχε το 2014 υποτιμήθηκε ραγδαία απότομη. Έτσι, τα συναλλαγματικά αποθέματα θα μπορούσε να γλιτώσει. Μια ορισμένη ανάκαμψη των πρώτων υλών, ιδίως των τιμών του πετρελαίου έχει βοηθήσει.
Ένας τρίτος παράγοντας που οδηγεί την άνοδο του δολαρίου ΗΠΑ, είναι μια λανθάνουσα κρίση του τραπεζικού και χρηματοπιστωτικού συστήματος εκτός των Ηνωμένων Πολιτειών με τάση φυγής κεφαλαίων. Αυτό είναι επίσης ένα push-παράγοντας. Αυτό σχετίζεται με διάφορες αναδυόμενες χώρες, την Ευρώπη, ειδικά τμήματα της ζώνης του ευρώ, αλλά και την Κίνα. Όπου αυτό είναι αλήθεια, είναι η επιθυμία για διαφοροποίηση, από εκροή καταθέσεων λογικές και να εξηγηθεί. Το τραπεζικό σύστημα των ΗΠΑ είναι σε μια σχετική βάση πολύ καλύτερα κεφαλαιοποιημένη και ασύγκριτα λιγότερο με τα επισφαλή δάνεια ή κίνδυνο αντισυμβαλλομένου που εκτίθενται από τις τράπεζες σε αυτές τις οικονομικές ζώνες.
Αλλά η λανθάνουσα undercapitalization του τραπεζικού συστήματος εξακολουθεί να αντανακλάται με έναν ιδιαίτερο τρόπο στις αγορές συναλλάγματος. Η σκεπαστή ισοτιμία ενδιαφέροντος, δεδομένου ότι η μετάβαση σε ευέλικτες συναλλαγματικές ισοτιμίες ως έγκυρες εμφανίσεις σχέση, έχει διαστρεβλωθεί από το 2010 μέσω της ενσωμάτωσης των ασφαλίστρων κινδύνου. Η σκεπαστή ισοτιμία ενδιαφέρον δείχνει ότι το κόστος της αντιστάθμισης νομίσματος για την ώρα είναι η ίδια με τη διαφορά μεταξύ των εγχώριων και ξένων επιτοκίων της αγοράς χρήματος για την περίοδο που επιθυμείτε. Οι συμβάσεις ανταλλαγής νομισμάτων, αλλά δείχνουν μια διαφορετική εικόνα. Η τεκμαρτή διαφορά επιτοκίων είναι πολύ υψηλότερο από το διαφορικό επιτόκιο της αγοράς χρήματος για τις ίδιες ημερομηνίες λήξης. Έτσι, το κόστος αντιστάθμισης συναλλαγματικού κινδύνου πολύ περισσότερο από την απλή διαφορά των επιτοκίων στην αγορά χρήματος. Αυτό δεν αφορά μόνο τα νομίσματα των αναδυόμενων αγορών ή ζεύγη μη ρευστοποιήσιμα νόμισμα, αλλά οι απόλυτες κύρια νομίσματα όπως ευρώ / δολαρίου ή του δολαρίου / γιεν. Αυτή η ανωμαλία ήταν πιο αισθητή το 2016. Ο οικονομολόγος BIS οδηγεί αυτή η ζημία κάλυψε την ισοτιμία ενδιαφέρον πίσω σε μια χαμηλής κεφαλαιοποίησης του τραπεζικού συστήματος, το υπερβολικό κόστος της αντιστάθμισης αποτέλεσμα. Η άνοδος των επιτοκίων των ΗΠΑ και το δολάριο bullish έτσι να οδηγήσει σε μια κατάσταση όπου η έκθεση του δολαρίου αντιστάθμιση γίνεται ολοένα και πιο ακριβά. ακόμη και αναφέρεται σε ένα ισχυρότερο δολάριο ΗΠΑ ως μέτρο θερμοκρασία της παγκόσμιας αποστροφής κινδύνου - έτσι ώστε έως το 2009 ήταν η μεταβλητότητα στο χρηματιστήριο.
Αυτό αστερισμό παρέχει τη βάση για το τι προτίθεται σαφώς η νέα διοίκηση. Η βασική ιδέα αυτού του προγράμματος πρόσφατα από τον Steve Μπάνον, ο νεοδιορισθείς επικεφαλής στρατηγοί του ατού, σε μια συνέντευξη με το Hollywood Reporter, έχει περιγράψει. Trump τον έχει καλέσει ένα βασικό σύμβουλο μαζί με τον Αρχηγό της rience προσωπικού. Είναι σημαντικό να γνωρίζουμε ότι προέρχεται από το Harvard Business School και πολλά χρόνια έχει εργαστεί για την τράπεζα επενδύσεων Goldman Sachs Κατανόηση Bannon. Μπάνον είναι ένας επενδυτικός τραπεζίτης που ξέρει τις διεθνείς σχέσεις με ακρίβεια. Στην Goldman, έχει μάθει στην πολιτική αρένα για να επωφεληθούν από το Πρωτοδικείο, όπου μπορούν να γίνουν τα μεγαλύτερα κέρδη.
Στη συνέντευξη δήλωσε αρχικά ότι «δεν ήταν ρατσιστής ή εθνοτικής εθνικιστική, αλλά μια οικονομική εθνικιστής. Θέλει ένα τεράστιο, beziffertes σε πάνω από 1.000 δισεκατομμύρια πρόγραμμα υποδομών ως ένα σημείο πυρήνα. Θέλει να κάνουμε τους δρόμους, γέφυρες, σχολεία, ακόμα και τα ναυπηγεία, τα πάντα νέα, και θέλω αυτό (...) για τη χρηματοδότηση από το εξωτερικό. Η βασική ιδέα είναι να προσφέρουμε σε έναν κόσμο των αρνητικών επιτοκίων της κατάλληλης απόδοσης των επενδύσεων και την προσέλκυση ξένων κεφαλαίων σε αγέλες. Όταν άλλες οικονομίες βρίσκονται σε δύσκολη θέση - διότι ο μόνος λόγος για τον οποίο έχουν αρνητικές επιτόκια - τότε θέλει να επωφεληθούν από τη νέα διοίκηση και την επιστροφή στην πατρίδα μάταια heischenden κεφάλαιο προσφέρουν μια ελκυστική επενδυτική ευκαιρία στις Ηνωμένες Πολιτείες.
Αν ο νεοεκλεγείς Πρόεδρος της ενδοχώρας του παγκόσμιου νομισματικού συστήματος (το νόμισμα αναφοράς) μια αμιγώς εγχώρια ατζέντα (, αμερικανισμό αντί της παγκοσμιοποίησης ») καθιστά το πρόγραμμα, αργά ή γρήγορα δύσκολη και πλέον ακόμα και άβολα στο νομισματικό σύστημα θα. Το δολάριο εξακολουθεί να είναι η άγκυρα ή αποθεματικό νόμισμα της παγκόσμιας οικονομίας. Πολλά νομίσματα άλλων χωρών σταθερού ή δεσμεύεται με ένα εύρος ζώνης με το δολάριο.Αναλαμβάνετε χαρακτηρίζεται το ενδιαφέρον του. Οι κεφαλαιαγορές των ΗΠΑ είναι η βαθύτερη και πιο υγρό στον κόσμο, ως εκ τούτου, ακτινοβολεί τιμολογιακή πολιτική της - τα επιτόκια, οι τιμές των μετοχών - ακόμη και σε μεγάλες νόμισμα με κυμαινόμενο ως ζώνη του ευρώ. Η πλειοψηφία του παγκόσμιου εμπορίου τιμολογείται σε δολάρια. Δάνεια σε δολάρια κυριαρχούν στη διεθνή δανεισμό. Η συντριπτική μέρος των διεθνών δανείων τιμολογούνται σε δολάρια ΗΠΑ, ενώ το Libor συν επιπλέον χρέωση.
Τι Μπάνον θα εκμεταλλευτεί σιωπηρά αυτή την κυριαρχία του δολαρίου ως παγκόσμιο νόμισμα. Οι ΗΠΑ έχει μια ιστορική και διεθνή σύγκριση εξαιρετικά χαμηλό ποσοστό αποταμίευσης. Νοικοκυριά, τις επιχειρήσεις και την κυβέρνηση εξοικονόμηση πολύ λίγο και καταναλώνουν πάρα πολύ. Παρ 'όλα αυτά, η νέα κυβέρνηση σχεδιάζει να ξεκινήσει μια πολύ επεκτατική δημοσιονομική πολιτική.Θέλει να δημιουργήσει ένα πρόγραμμα υποδομής μεγάλης κλίμακας και, επιπλέον, τουλάχιστον σύμφωνα με τις δηλώσεις κατά τη διάρκεια της εκστρατείας, τη μείωση των φόρων για τις ιδιωτικές, καθώς οι επιχειρήσεις εξακολουθούν να βασίζονται μεγάλη. Αυτό φαίνεται να είναι ένα εξαιρετικά επικίνδυνο εγχείρημα. Δεν είναι εύκολο να συγκριθεί με το 1982, όταν ο πρόεδρος Ρήγκαν εφαρμοστεί επινοήθηκε από αμυντικές δαπάνες και μειώσεις φόρων, η δημοσιονομική πολιτική του. Εκείνη την εποχή, τα επιτόκια μειώθηκαν σημαντικά - τώρα που χρειάζονται για να κατεβείτε. Εκείνη την εποχή, η ιδιωτική και η κατάσταση του χρέους ήταν σχετικά χαμηλό ακαθάριστο εγχώριο προϊόν - τώρα και οι δύο είναι πολύ υψηλό. Ωστόσο, ξεκινούν από πολύ χαμηλά τον πληθωρισμό, ενώ Reagan ξεκίνησε με διψήφιο πληθωρισμό, τη διοίκηση Trump.
Εμπορικά σταθμισμένη δείκτες πραγματικής συναλλαγματικής ισοτιμίας του δολαρίου ΗΠΑ. (Graphic: FRED)
Μόνο όταν η ξένη χρηματοδότηση ενός τέτοιου προγράμματος και αν το ποσοστό εγχώριας αποταμίευσης αυξάνεται πάροδο του χρόνου, αυτή η επικίνδυνη λογισμός μπορεί να αυξηθεί. Για το σκοπό αυτό ένας αριθμός συνθηκών είναι υποχρεωτικές.Σε αντίθετη περίπτωση, οι τιμές στις ΗΠΑ θα πυροβολήσει γρήγορα και να πνίγουν μακριά την ιδιωτική κατανάλωση και τις επενδύσεις. Μία προϋπόθεση είναι ότι ο πληθωρισμός δεν είναι ταχέως αυξάνεται στις Ηνωμένες Πολιτείες, αλλά παραμένουν υπό έλεγχο. Αλλά οι πιθανότητες είναι καλές όσο το νόμισμα ενοποιείται. Μια δεύτερη θα ήταν ότι τα δημοσιονομικά ελλείμματα και τα δημόσια οικονομικά δεν ξέφευγε από τον έλεγχο. Αυτό είναι πολύ πιο δύσκολη. Ως εκ τούτου, η αύξηση των φόρων για τα νοικοκυριά θα πρέπει να τοποθετηθεί με υψηλό και πολύ υψηλό εισόδημα, μειώνοντας πάρει τους φόρους τους. Επίσης, για το συντελεστή φορολογίας των επιχειρήσεων, όπως ένα άλλο προτείνει Trump θα ήταν πολύ πιο κατάλληλη.
Απαραίτητη προϋπόθεση γι 'αυτό σε ένα διεθνές πλαίσιο που η κατάσταση στο εξωτερικό παραμένει χειρότερη από ό, τι στις ΗΠΑ, σε μακροπρόθεσμη βάση ή ακόμα και είναι ακόμα χειρότερα. Μια αργή, όχι της υπερβολικής αύξησης του δολαρίου θα μπορούσε να συμπληρώσει αυτό απόλυτα. Οι αναδυόμενες αγορές και έμμεσα την Ευρώπη παρέμεινε σε στασιμότητα ή χειρότερα. Οι αναδυόμενες οικονομίες έχουν μεγάλες ληξιπρόθεσμες οφειλές σε Δολάρια ΗΠΑ. Υψηλότερα επιτόκια στις ΗΠΑ και μια άνοδο του δολαρίου έχουν επίσης αρνητικό αντίκτυπο στις τιμές των εμπορευμάτων. Βάλτε τους υπό πίεση. Ως εκ τούτου, πολλές αναδυόμενες αγορές, κυρίως οι εξαγωγείς των εμπορευμάτων θα χτυπήσει σκληρά.Οι ευρωπαϊκές τράπεζες έχουν υψηλά υπόλοιπα στις αναδυόμενες χώρες. ήδη πάρα πολύ σφιχτά τους χρηματοδότηση, η ικανότητα για τη σύνταξη νέων δανείων στην εγχώρια αγορά το επόμενο στάβλο. Επιπλέον, τεράστιες πολιτικές δυσκολίες της Ευρώπης. Ετικέτες προτεινόμενο δημοψήφισμα για την προσχώρηση του Ηνωμένου Βασιλείου της Ευρωπαϊκής Ένωσης, άλυτο οικονομικό και ευρώ κρίσης, ο εθνικισμός και η αδυναμία σε παράλυση σε ευρωπαϊκό επίπεδο. Ιδανική λύση για τη διαφοροποίηση των επενδυτών στο δολάριο.
Αλλά ακόμη και μια αργή, όχι της υπερβολικής αύξησης του δολαρίου θα μειώσει την ανταγωνιστικότητα της αμερικανικής βιομηχανίας. Τυχόν πλεόνασμα άνοδος του δολαρίου θα βλάψει τη βιομηχανία μαζικά και ανεπανόρθωτα. Αυτή είναι η μεγάλη ασυνέπεια στο οικονομικό πρόγραμμα του ατού. Τι Donald Trump, επομένως, θα αλλάξει στην εμπορική πολιτική, είναι θέμα του επόμενου άρθρου.
***
Donald Trump: Σχέδιο Δ (Εικονογράφηση: Timo Wurz)
Τα νέα περιοδικό ΕΝ ασχολείται με το σχέδιο του Donald Trump για να κάνει η αμερικανική οικονομία ισχυρή και πάλι.Όλα αναλύει όλες τις λεπτομέρειες. Ποιες οι επενδυτές θα πρέπει να εξετάσουν τώρα.
